[ET투자뉴스]더블유게임즈, "영업 레버리지 구간…" BUY-KTB투자증권

발행일 : 2018-09-19 09:43 업데이트 : 2018-09-19 09:43

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KTB투자증권에서 19일 더블유게임즈(192080)에 대해 "영업 레버리지 구간"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 87,000원을 내놓았다.

KTB투자증권 이민아 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KTB투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KTB투자증권에서 더블유게임즈(192080)에 대해 "지난 2분기 동사는 비수기 영향과 마케팅비 감축에도 불구하고 견조한 매출 성장달성. 소셜 카지노 게임의 경우 매출 증대에 마케팅비 지출이 수반되어야 한다는 일반적인 컨센서스를 뒤엎는 결과였음. 과거에도 유사한 사례 존재. 16년 1분기부터 4분기까지 동사 마케팅비는 분기 105억원에서 38억까지 감소하였으나 매출은 오히려 16년 1분기 376억원에서 4분기 422억원까지 증가"라고 분석했다.

또한 KTB투자증권에서 "당사는 이러한 시기가 소셜 카지노 게임의 마케팅 효율이 나타나는 구간이라고 해석하고 있음. 일정 수준까지 마케팅비 집행을 늘린 이후에는 신규 유저 유입이 줄어드는 한계효용 체감이 나타나고, 이 시기 동사는 마케팅비 집행을 줄이는 대신 확보한 유저의 ARPPU를 높이는 방향으로 전략 변경"라고 밝혔다.

한편 "3분기에도 마케팅 효율은 이어질 수 있다는 판단. 2분기 대비 상대적으로 성수기임에도 불구하고 마케팅비 증가는 크지 않을 것으로 전망. 기존 유저의 ARPPU가 높아지는 마케팅 효율이 지속되며 3분기에도 영업 레버리지 효과 발생 기대"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KTB투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 67,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 87,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 상향조정되고 있고 더욱이 최근에는 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(MAINTAIN)	BUY(MAINTAIN)
목표주가	83,571	100,000	74,000

*최근 분기기준

오늘 KTB투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 87,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 100,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권에서 투자의견 'BUY (M)'에 목표주가 74,000원을 제시한 바 있다.

<KTB투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180919	BUY	87,000
20180813	BUY	87,000
20180514	매수	75,000
20180416	매수	85,000
20180402	매수	85,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180919	KTB투자증권	BUY	87,000
20180906	하나금융투자	BUY	100,000
20180814	이베스트투자증권	BUY (MAINTAIN)	84,000
20180810	IBK투자증권	매수(신규)	75,000