[ET투자뉴스]아시아나항공, "매크로 변수가 부담…" BUY(유지)-유진투자증권

발행일 : 2018-07-20 10:55 업데이트 : 2018-07-20 10:55

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유진투자증권에서 20일 아시아나항공(020560)에 대해 "매크로 변수가 부담이었던 비수기"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 5,500원을 내놓았다.

유진투자증권 방민진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 32.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 아시아나항공(020560)에 대해 "다소 부진한 2분기 실적에도 견조한 여객 수요를 감안하면 3분기 성수기에는 운임 인상에 따른 수익성 방어가 재개될 것으로 기대함. 특히 동사의 주력 노선인 중국 노선이 완만한 회복세에 있어 성수기 수익성에 기여할 전망임. 7월 유류할증 단계가 7단계까지 오른 가운데 최근 항공유가 안정화 조짐은 긍정적. 환율 상승의 지속 여부는 관찰이 필요함"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "동사의 2분기 연결기준 매출은 1.61조원(+0.3%qoq, +7.8%yoy), 영업이익은 125억원(-80.5%qoq, -70.7%yoy) 수준을 전망함. 항공유 평균 가격 급등으로 유류비가 전년동기비 1,100억원 가량 증가하는 가운데 비수기 외형 성장은 제한적일 것으로 판단함. 중국 노선의 점진적 회복세와 일본 노선 등의 호조 지속으로 여객 수송(RPK)은 전년동기비 10% 가량 성장할 것으로 전망"라고 밝혔다.

한편 "동사 주가의 Key Factor는 재무구조 개선에 따른 밸류에이션 디스카운트 해소에 있다는 판단임. 올해 들어 전환사채 발행, 광화문 사옥과 매도가능증권 매각 등을 통해 9천억원 가량을 조달하며 재무구조 개선 의지를 보여옴. 다만 채권단에 추가 자구안으로 제시했던 영구채 발행(3억불 목표)이 최근 연기됨에 따라 향후 진행될 재무구조 개선 속도에 주목할 필요성"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년3월 6,600원까지 높아졌다가 2017년9월 5,600원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 5,500원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	6,013	7,000	5,200

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 5,500원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 7,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'BUY(신규)'에 목표주가 5,200원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180720	BUY(유지)	5,500
20180504	매수(유지)	6,600
20180316	매수(유지)	6,600
20180208	매수(유지)	6,000
20171115	매수(유지)	5,600

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180720	유진투자증권	BUY(유지)	5,500
20180709	한화투자증권	BUY(신규)	5,200
20180709	삼성증권	BUY	6,300
20180612	키움증권	매수(유지)	6,000