[ET투자뉴스]한국전력, "전기요금 인상은 필…" 매수(유지)-KB증권

발행일 : 2018-05-31 08:47 업데이트 : 2018-05-31 08:47

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KB증권에서 31일 한국전력(015760)에 대해 "전기요금 인상은 필요하고, 정당하며, 가능하다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 45,000원을 내놓았다.

KB증권 강성진, 정혜정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견인 'HOLD(유지)'에서 한단계 격상된 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한국전력(015760)에 대해 "동사의 2017년 영업이익은 전년대비 7.0조원 줄었다. 요금인상이 없다면 한국전력의 당기순손익은 2020년 0.6조원의 적자를 기록할 전망이다. 당사는 2018년에만 5.7%, 2020년까지 누적 9.5%의 전기요금 인상요인이 있다고 추정한다. 이러한 인상요인이 2018년 8월 5%를 시작으로 3년에 걸쳐 전기요금에 반영될 것"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "당사는 단계적인 전기요금 인상을 예상한다. 아직 전기요금 인상에 대한 시장의 기대가 거의 바닥 수준이기 때문에 전기요금 인상이 실현될 경우 한국전력 주가의 강한 상승 촉매제가 될 수 있다. 구체적으로 2018년에는 5%, 2019년과 2020년에는 각각 2%의 전기요금 인상을 전망한다"라고 밝혔다.

한편 "최근 동사 주가의 조정 PBR은 0.30배 수준까지 하락해 시장의 전기요금인상에 대한 기대가 최악의 수준임을 보여줬다. 향후 전기요금 정책에 대한 기대감이 과거 평균적인 수준으로 회귀한다고 보았을 때, 한국전력의 조정 PBR은 0.45배까지 회복할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2017년5월 48,000원까지 높아졌다가 2018년2월 37,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 45,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	43,471	55,000	37,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 45,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 55,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 37,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180531	매수(유지)	45,000
20180416	HOLD(유지)	37,000
20180214	HOLD(유지)	37,000
20171113	HOLD(유지)	40,000
20171109	HOLD(유지)	40,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180531	KB증권	매수(유지)	45,000
20180528	하나금융투자	매수	46,000
20180528	대신증권	BUY(RE-INITIATION)	44,000
20180515	DB금융투자	HOLD(하향)	39,000