[ET투자뉴스]한국전력, "1분기 실적을 바닥…" 매수(유지)-유진투자증권

발행일 : 2018-03-29 08:55 업데이트 : 2018-03-29 08:55

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유진투자증권에서 29일 한국전력(015760)에 대해 "1분기 실적을 바닥으로 펼쳐질 긍정적인 변화들"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 44,000원으로 내놓았다.

유진투자증권 황성현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 44,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 38.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 한국전력(015760)에 대해 "동사의 1Q18 연결기준 매출액은 16.2조원(+4.3%qoq, +7.1%yoy)을 기록할 것으로 추정된다. 올 겨울 내내 이어진 한파 영향으로 전기 판매량이 전년대비 6.0% 증가했고, 가정용 누진제 개편으로 낮게 유지되었던 전기요금의 기저효과가 사라져, 판매단가가 전년수준을 기록(+0.3%yoy)할 것이기 때문이다"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "2017년부터 약 1년여간 진행되었던 정비가 마무리되면서, 원전이용률이 1분기 최저점을 기록하고 완만히 회복될 전망(분기별 56%, 74%, 85%, 86%)이다. 산업부는 작년 에너지전환 로드맵에서 원전 내진설계보강, 안전강화를 18년 상반기까지 조속히 마무리하기로 발표했다. 2분기부터 반등을 기대해볼 만하다"라고 밝혔다.

한편 "바이오매스와 폐기물(SRF)의 REC 가중치 소급적용 및 건설예정이었던 원전(신한울, 천지)의 매몰비용 발생 불확실성이 있으나, 역사적 저점의 밸류에이션(PBR 0.28배)과 점차 나타나는 긍정적인 변화를 감안하면 현재 주가에서 추가 하락은 제한적일 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년3월 55,000원까지 높아졌다가 2018년2월 44,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 44,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	42,929	56,000	36,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 44,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 56,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 'TRADING BUY(유지)'에 목표주가 36,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180329	매수(유지)	44,000
20180214	매수(유지)	44,000
20180108	매수(유지)	55,000
20171114	BUY(유지)	55,000
20171108	매수(유지)	55,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180329	유진투자증권	매수(유지)	44,000
20180327	한화투자증권	HOLD(유지)	38,000
20180326	하이투자증권	매수(신규)	40,000
20180323	삼성증권	HOLD	37,000