[ET투자뉴스]동국제약, "영업실적 대비 대표…" 매수(유지)-골든브릿지투자증권

발행일 : 2018-03-20 09:58 업데이트 : 2018-03-20 09:58

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골든브릿지투자증권에서 20일 동국제약(086450)에 대해 "영업실적 대비 대표적 주가 저평가 제약사"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 90,000원을 내놓았다.

골든브릿지투자증권 하태기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 골든브릿지투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 36.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

골든브릿지투자증권에서 동국제약(086450)에 대해 "2018년에도 조영제, OTC, ETC 매출액이 고르게 성장하고 화장품이 고성장할 전망이다. 우선 마데카크림을 중심으로 하는 화장품매출액은 2016년 430억원, 2017년 590억원(+37.2%) 내외로 추정되며, 2018년에도 홈쇼핑에 이어서 H&B 스토어, 면세점, 백화점 등 오프라인으로 확대되고 있어 약 19% 성장한 700억원 내외로 전망된다"라고 분석했다.

또한 골든브릿지투자증권에서 "조영제부문도 약가인하 영향이 2018년 1분기에 마무리(yoy 기준)되고, 2017년 2분기(5월)부터 100% 자회사 동국생명과학으로 이전되며 고성장 가능할 전망이다. 제네릭 의약품을 중심으로 한 전문의약품도 기존의 고성장세가 이어질 전망이고 특히 센시아, 인사돌, 판시딜과 같은 OTC부문도 10%대 중반 성장이 가능할 것"라고 밝혔다.

한편 "2018년 영업이익률이 2017년 14.1%에서 소폭 하락한 13.8%로 추정되고, 연간 영업이익은 12.4% 증가한 561억원으로 추정된다. 특히 2017년 1,2분기 영업이익 수준이 특별히 낮았기 때문에 2018년 1, 2분기 영업이익이 각각 12.4%, 24.7% 증가할 것으로 추정, 상반기 영업이익 성장 모멘텀이 큰 상황"라고 전망했다.

◆ Report statistics

골든브릿지투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년3월 85,000원이 저점으로 제시된 이후 2017년5월 95,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 90,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 양호하게 늘었고 시장이 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 실적요인을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	85,500	90,000	81,000

*최근 분기기준

오늘 골든브릿지투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 90,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 5.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 81,000원을 제시한 바 있다.

<골든브릿지투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180320	매수(유지)	90,000
20180117	매수(유지)	90,000
20171127	매수(유지)	86,000
20171023	매수(유지)	86,000
20170817	매수(유지)	86,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180320	골든브릿지투자증권	매수(유지)	90,000
20180124	삼성증권	매수	81,000