[ET투자뉴스]CJ헬로, "수익성 개선세 지속…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2018-12-10 11:30 업데이트 : 2018-12-10 11:30

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신한금융투자에서 10일 CJ헬로(037560)에 대해 "수익성 개선세 지속"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 12,000원을 내놓았다.

신한금융투자 홍세종, 구현지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 CJ헬로(037560)에 대해 "4Q18 별도 매출액은 3,031억원(+4.2% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 188억원(+6.5%)을 전망한다. 컨센서스(163억원)를 상회하는 견조한 실적이 기대된다. 방송 ARPU(가입자당 매출액)는 VOD(주문형비디오) 성수기 진입에 힘입어 상승할 전망이다. 디지털 TV ARPU는 전 분기 대비 46원 상승이 기대된다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "2019년 별도 매출액은 1.2조원(+4.4% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 775억원(+13.6%)을 전망한다. 추정이 상대적으로 쉬운 해다. 전체 방송 ARPU는1~2% 내외의 상승이 예상된다. 연간 3만명 내외의 저 ARPU 고객 정리 효과다"라고 밝혔다.

한편 "목표주가 12,000원을 유지한다. 2018년 BPS(주당순자산가치)에 0.9배(지난4년 평균)의 배수를 적용했다. 유료방송 산업 내 경쟁 완화와 수익성 개선을 감안했다. 1) 증가세로 전환된 영업이익, 2) 420만명에 달하는 방송 가입자, 3) 저평가 국면의 밸류에이션(PBR 0.8배)을 근거로 매수 관점을 유지한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 10,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 12,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	BUY(유지)	HOLD (MAINTAIN)
목표주가	10,610	12,500	7,900

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 12,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 12,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 7,900원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181210	매수(유지)	12,000
20181108	매수(유지)	12,000
20180618	매수(유지)	12,000
20180508	매수(유지)	11,000
20180313	매수(유지)	11,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181210	신한금융투자	매수(유지)	12,000
20181121	메리츠종금증권	TRADING BUY	10,000
20181112	IBK투자증권	중립(유지)	10,000
20181108	유안타증권	BUY	12,500