[ET투자뉴스]하나금융지주, "모멘텀 있는 Pee…" BUY(유지)-한화투자증권

발행일 : 2018-11-29 10:29 업데이트 : 2018-11-29 10:29

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한화투자증권에서 29일 하나금융지주(086790)에 대해 "모멘텀 있는 Peer와의 가격차가 커져서 꽤나 편안하다"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 53,000원을 내놓았다.

한화투자증권 성용훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 'BUY(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 목표가가 낮아지면서 하향추세가 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 36.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 하나금융지주(086790)에 대해 "하나금융지주는 2019년에 2.3조 원의 지배주주순이익을 기록할 수 있을 것으로 전망한다. 비록 M&A와 같은 비유기적 이벤트는 없지만,상대적으로 올 한해 일회성 이익이 적었던 편인 점이 상대적으로 양호한 수준의 증익세를 만드는 동인이다. 동사의 실적 추정치 또한 업계공통 요소인 성장률 하향(2.5%), 마진율 정체(±0bp), 대손비용 증가(+6bp)를 가정했다"라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "2019년에도 여전히 우리은행의 모멘텀은 살아있을 것이고, 딱히 차별적인 모멘텀이 없는 상황이라 1~2등 종목과 나머지 종목 간의 P/B Multiple 격차는 유지될 것 같다. 그런데 투자자들의 입장에서 상기 세종목과의 괴리 확대가 가장 불편한 종목은 하나금융지주다. 즉, 세 종목과의 동행을 가정해야 하는데, 현재로서는 동사와 우리은행과의 Gap이 다소 벌어져 있다"라고 밝혔다.

한편 "현재 상위 손보사(상장사 기준 4사)의 평균 12MF P/B는 1.02배다. 이에 비해 한화손해보험의 12MF P/B는 0.51배에 불과하다. 정확히 절반에 해당되는 Multiple을 부여받고 있는 상황이라는 뜻이다. 그렇다고 한화손해보험이 딱히 수익성(ROE) 측면에서 열세인 것도 아니다. 메리츠화재를 제외한 모든 상위사보다 한화손해보험의 ROE가 높다. 글로벌 신용평가기관들로부터 국내 2위 수준의 신용등급을 부여받은 동사에 대한 재평가가 이뤄져야 하는 시점일 듯하다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 71,000원까지 높아졌다가 2018년10월 62,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 53,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	HOLD(유지)
목표주가	58,412	66,500	50,000

*최근 분기기준

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 53,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 66,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권에서 투자의견 'OUTPERFORM (MAINTAIN)'에 목표주가 50,000원을 제시한 바 있다.

<한화투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181129	BUY(유지)	53,000
20181017	BUY(유지)	62,000
20171116	매수(유지)	71,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181129	한화투자증권	BUY(유지)	53,000
20181121	대신증권	BUY	61,000
20181113	메리츠종금증권	BUY	50,000
20181109	신한금융투자	BUY	60,000