[ET투자뉴스]셀트리온, "예상보다 더 부진한…" BUY-대신증권

발행일 : 2018-11-12 14:22 업데이트 : 2018-11-12 14:22

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대신증권에서 12일 셀트리온(068270)에 대해 "예상보다 더 부진한 실적"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 280,000원을 내놓았다.

대신증권 홍가혜, 한송협 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 대신증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 22%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 셀트리온(068270)에 대해 "연결 매출액 2,311억원(YoY-0.4%), 영업이익 736억원(YoY-44.2%, OPM 31.9%), 당기순이익 546억원(YoY-48.6%) 시현. 매출액과 영업이익 모두 컨센서스 하회. 매출 성장 둔화 및 수익성 악화의 주된 요인은 1)트룩시마(리툭산 바이오시밀러) 공급 단가 인하(15~20% Discount) 2)1공장 증설 준비로 인한 가동률 하락. 트룩시마의 매출 비중은 78% 추정. 바이오시밀러 경쟁 심화로 인한 공급 단가 인하 추세 지속"라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "2018년 매출액 9,938억원(YoY+4.7%), 영업이익 3,826억원(YoY-26.7%) 전망. 바이오시밀러 공급 단가 인하가 램시마(2Q18)부터 트룩시마(3Q18)까지 이어지면서 이익 감소. 그러나 연내 트룩시마, 허쥬마 미국 FDA 시판 허가(2018) 및 미국 시장 출시(2019)로 시장 확대 기대. 또한 기존 램시마(IV, 정맥주사)의 편의성을 개선한 램시마 SC(피하주사) 제형 유럽 시판 허가 신청 예정(2018)으로 시판 허가 시 공급 확대 가능"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 240,000원이 저점으로 제시된 이후 2018년5월 310,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 280,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY (I)	HOLD
목표주가	321,667	450,000	270,000

*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 280,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 13%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 'BUY(MAINTAIN)'에 목표주가 450,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 270,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181112	BUY	280,000
20180809	BUY	310,000
20180511	매수(유지)	310,000
20180115	매수(유지)	240,000
20171109	매수(유지)	240,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181112	대신증권	BUY	280,000
20181112	현대차증권	BUY	290,000
20181112	NH투자증권	BUY(유지)	270,000
20181112	미래에셋대우	매수	335,000