[ET투자뉴스]메리츠화재, "사업비와 장기 손해…" 중립(유지)-SK증권

발행일 : 2018-11-12 10:37 업데이트 : 2018-11-12 10:37

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SK증권에서 12일 메리츠화재(000060)에 대해 "사업비와 장기 손해액 컨트롤이 관건"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 21,000원을 내놓았다.

SK증권 김도하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 12.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 메리츠화재(000060)에 대해 "메리츠화재의 3Q18 당기순이익은 729억원 (-21.9% YoY, +5.9% QoQ)으로 SK증권 추정치 및 시장 전망치를 각각 17%, 13% 상회하는 양호한 실적을 기록. 사업비율 및 투자수익률은 당사 추정보다 부진했으나, 장기 경과보험료 수익이 예상을 웃돌면서 기대치를 상회한 것으로 판단"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "메리츠화재는 뛰어난 보험료 성장에 힘입어 예상을 상회하는 실적을 기록. 업종 내 가장 공격적인 영업에 따른 성과임. 다만 이에 수반되는 사업비 증가 및 장기보험 손해액 증가를 어떻게 관리하느냐가 향후 동사에 대한 관전 포인트가 될 전망. 2018년 들어 장기 보험료 증가율이 YoY 기준 두 자릿수를 지속해 손해율은 개선 추세를 보이나, 장기보험 손해액도 3Q18 기준 7.8% YoY 증가하는 등 높은 수준을 나타내고 있기 때문"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 25,000원까지 높아졌다가 2018년7월 21,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 21,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	BUY	중립(유지)
목표주가	22,267	23,800	21,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 21,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 DB금융투자에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 23,800원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181112	중립(유지)	21,000
20181019	중립	21,000
20180712	중립	21,000
20180206	중립(유지)	25,000
20180125	중립(유지)	25,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181112	SK증권	중립(유지)	21,000
20181105	DB금융투자	BUY	23,800
20180918	교보증권	TRADING BUY	22,000