[ET투자뉴스]KT&G, "2019년 이익 증…" BUY(유지)-KB증권

발행일 : 2018-10-31 08:32 업데이트 : 2018-10-31 08:32

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KB증권에서 31일 KT&G(033780)에 대해 "2019년 이익 증가 가시성이 핵심 포인트"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 120,000원을 내놓았다.

KB증권 박애란 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 KT&G(033780)에 대해 "지난 2Q에 회복되었던 담배 수출이 3Q에는 다시 부진했다. KT&G의 3Q 담배 수출량은 전년동기대비 51.2%, 전분기대비 54.7% 감소한 54억본에 그쳤다. UAE 내 세금 인상, 미국의 이란 제재우려와 환율 변동 등 중동/중앙아지역 대리상의 영업환경 악화가 수출 부진의 주 요인이다. 수출부진은 아쉬우나, KT&G의 펀더멘탈보다는 외부 환경 영향이 크고 회전율이 높은 주력 제품중심으로 4Q에는 점차 회복될 전망이다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "KT&G의 3Q 실적은 매출액 1조 1,818억원 (-7.6% YoY)과 영업이익 3,593억원 (-14.8% YoY, 영업이익률 30.4%)을 시현했다. KB증권 추정치와 최근 하향 조정된 시장 컨센서스에 부합했다. 국내외 홍삼사업 실적은 양호했으나, 담배사업은 부진했다"라고 밝혔다.

한편 "전일 KT&G의 3Q 실적 발표에서 국내외 담배사업의 전반적인 내용이 아쉬웠던 것은 사실이다. 국내외 합산 판매량이 전년동기대비 29.9%, 전분기대비 26.7% 감소했고 ASP 흐름도 예상보다 부진했다. 또한 2018년 이익 감소가 불가피한 가운데 배당 증가에 대한 기대감을 높이기도 어렵다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 125,000원까지 높아졌다가 2018년2월 120,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 120,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	MARKETPERFORM
목표주가	127,111	143,000	110,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 120,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 143,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권에서 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181031	BUY(유지)	120,000
20181015	BUY	120,000
20181010	BUY(유지)	120,000
20180905	BUY(유지)	120,000
20180607	매수(유지)	120,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181031	KB증권	BUY(유지)	120,000
20181017	삼성증권	BUY	130,000
20181011	대신증권	MARKETPERFORM	110,000
20181008	하이투자증권	BUY(유지)	130,000