[ET투자뉴스]풍산, "여전한 방산 불확실…" BUY(유지)-하이투자증권

발행일 : 2018-10-29 13:39 업데이트 : 2018-10-29 13:39

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하이투자증권에서 29일 풍산(103140)에 대해 "여전한 방산 불확실성 vs 저평가 매력"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 34,000원을 내놓았다.

하이투자증권 김윤상 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 하이투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 36.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하이투자증권에서 풍산(103140)에 대해 "동사 방산 부문은 실적의 근간이다. 그동안 투자자들은 안정적으로 성장하는 방산 부문의 실적을 근간으로 전기동 가격 방향성, 즉 민수 부문의 실적 개선여부에 집중해왔다. 그러나 17.4Q부터 시작된 방산 부문 불확실성은 아직 가시지 않았다."라고 분석했다.

또한 하이투자증권에서 "동사의 18.3Q 연결 영업이익은 115억원 [-63..9%, q-q]로 시장 예상치 [281억원]을 큰 폭으로 하회했다. 물론 3분기 실적 부진의 핵심 이유는 전기동 가격 하락에 따른 대규모 Metal loss [본사 및 자회사 합산 약 180억원] 인식이다. 3분기 전기동 가격 여파로 본사 [영업이익 219억원, -15.6% q-q]는 물론, 자회사 PMX 실적 [120억원 수준의 영업적자] 공히 부진했다."라고 밝혔다.

한편 "동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 수익 예상 조정을 반영 목표주가는 기존 4.7만원에서 3.4만원으로 하향 조정한다. 수익 예상 조정은 전기동 가격 전망치 하향 [기존 6,500달러 → 6,200달러] 및 방산 매출 하향 조정 때문이다. 목표주가는 12개월 Forward 예상 BPS 47,740원에 Target PBR 0.7x [12개월 Forward ROE 8.0%, COE 11%]를 적용하여 산출했다."라고 전망했다.

◆ Report statistics

하이투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 60,000원까지 높아졌다가 2018년7월 47,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 34,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY	BUY
목표주가	37,000	45,000	30,000

*최근 분기기준

오늘 하이투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 34,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 45,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 30,000원을 제시한 바 있다.

<하이투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181029	BUY(유지)	34,000
20180730	BUY(MAINTAIN)	47,000
20180619	BUY(MAINTAIN)	51,000
20180502	매수(유지)	51,000
20180202	매수(유지)	60,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181029	하이투자증권	BUY(유지)	34,000
20181029	유진투자증권	BUY(유지)	35,000
20181029	유안타증권	BUY(유지)	30,000
20181029	SK증권	매수(유지)	40,000