[ET투자뉴스]S-Oil, "부진한 업황을 압도…" BUY(INITIATE)-하이투자증권

발행일 : 2018-10-15 10:32 업데이트 : 2018-10-15 10:32

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하이투자증권에서 15일 S-Oil(010950)에 대해 "부진한 업황을 압도할 RUC/ODC 증설효과"라며 투자의견을 'BUY(INITIATE)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 170,000원을 내놓았다.

하이투자증권 원민석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(INITIATE)'의견은 하이투자증권에서 9개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 31.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하이투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "동사는 RUC/ODC 증설로 인해 수익성 개선뿐만 아니라 ‘20년의 IMO 선박연료 규제 강화에 따른 중유 수요 감소에 대응이 가능해질 것으로 전망한다. RUC/ODC는 고도화설비로써, 잔사유를 이용해 Gasoline [2.1만배럴/일], Alkylate [1.4만배럴/일], MTBE [37.0만배럴/일], PP [40.5만톤], PO [30만톤] 을 생산한다"라고 분석했다.

또한 하이투자증권에서 "MFC(Mixed Feed Cracker) 증설을 통한 실적 외형 확대 및 수익성 개선이 기대 된다. 동 프로젝트는 현재 타당성 검토 중이다 [투자규모 5조원, 상업가동 ‘23년 목표]. MFC 가동 시 동사는 수직계열화를 통해 순수 석유화학업체 대비 안정적인 원료 공급과 원가 절감효과를 누릴 수 있다"라고 밝혔다.

한편 "중국의 폐플라스틱 수입 중단 및 Polyester 업황 호조로 PX 마진이 크게 확대되었기에, 적어도 4Q18까지는 석유화학 부문에서의 양호한 실적을 기대해 볼 수 있다. PX 마진이 지난 ‘18년 7월 급등 이후 높은 수준을 유지하고 있기 때문이다. 다만, 최근 중국 내 Polyester 가동률 하락 등으로 확인되는 전방산업 업황 둔화 시그널을 감안하면 PX 마진 역시 점차 둔화될 것으로 판단한다. 동사의 PX 생산능력은 연산 190만톤이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하이투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년9월 150,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 170,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY	BUY(유지)
목표주가	163,000	190,000	129,000

*최근 분기기준

오늘 하이투자증권에서 발표된 'BUY(INITIATE)'의견 및 목표주가 170,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 190,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 129,000원을 제시한 바 있다.

<하이투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181015	BUY(INITIATE)	170,000
20180130	매수(유지)	170,000
20180108	매수(유지)	170,000
20171031	매수(유지)	170,000
20170911	매수(유지)	150,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181015	하이투자증권	BUY(INITIATE)	170,000
20181010	삼성증권	BUY	170,000
20181008	교보증권	BUY	173,000
20181005	KTB투자증권	BUY	175,000