[ET투자뉴스]아모레퍼시픽, "변화를 모색할 시점…" 매수(신규편입)-SK증권

발행일 : 2018-10-15 10:14 업데이트 : 2018-10-15 10:14

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SK증권에서 15일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "변화를 모색할 시점"라며 투자의견을 '매수(신규편입)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 240,000원을 내놓았다.

SK증권 전영현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(신규편입)'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 15.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "2019 년 아모레퍼시픽은 1) 국내 부문 부진 완화, 2) 중국 판매 성장률 개선, 그리고 3)동남아 및 미국 지역 성장폭 확대에 주력할 것으로 보인다. 2019 년 국내 면세점은 2017 년 대비 +38% 성장을 전망하는데, 이는 중국인 인바운드(Q)가 2 년 평균 31.2%증가하고, 인당 구매액(P)은 2018 년 상반기 대비 +27% 감소했음을 가정한 수치이다"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "중국 현지의 경우, 로컬 업체들과의 경쟁 심화로 매출 비중이 큰 중가 브랜드들이 구조적인 어려움을 겪고 있다. 이를 타개하기 위해 럭셔리 라인 마케팅 강화, 중가 채널 비중 축소, 3,4 선 도시로의 진출 확대 등을 통한 성장률 개선 방안을 모색할 것으로 보인다"라고 밝혔다.

한편 "2019 년 예상 실적을 기준으로 밸류에이션 하였다. 이전보다 글로벌 화장품 회사 대비 성장성이 높지않다는 점과 구조적인 문제로 인해 중국 성장률 둔화가 장기화 될 가능성이 높다는 점은 디스카운트 요인이다. 이를 감안해 글로벌 화장품 3 사의 평균 PER 을 5% 할인한 25.4X 를 적용하여 목표주가를 산출하였다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 420,000원이 고점으로, 반대로 360,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 240,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	MARKETPERFORM
목표주가	309,750	370,000	240,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '매수(신규편입)'의견 및 목표주가 240,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 22.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 370,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181015	매수(신규편입)	240,000
20180510	매수(유지)	420,000
20180201	매수(유지)	360,000
20180117	매수(상향)	375,000
20171031	중립(유지)	360,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181015	SK증권	매수(신규편입)	240,000
20181008	유안타증권	HOLD (D)	276,000
20181008	하나금융투자	NEUTRAL(하향)	250,000
20181005	삼성증권	HOLD	250,000