[ET투자뉴스]아모레G, "핵심 자회사들의 극…" HOLD(하향)-KB증권

발행일 : 2018-10-10 08:41 업데이트 : 2018-10-10 08:41

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KB증권에서 8일 아모레G(002790)에 대해 "핵심 자회사들의 극심한 실적 악화"라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 90,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 아모레G(002790)에 대해 "3Q18 실적은 매출액 1조 5,054억원 (+6% YoY), 영업이익 1,522억원 (+15% YoY)으로 예상된다. 매출액과 영업이익이 컨센서스를 각각 7%, 18% 하회할 전망이다. 전사 매출액의 85%를 차지하는 핵심 자회사 '아모레퍼시픽'의 매출액과 영업이익은 전년동기대비 7%, 22%씩 성장할 것으로 예상된다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "‘이니스프리’는 로드샵, 면세점, 온라인 매출은 성장하지만, 수출 (‘아모레퍼시픽’의 중국 법인에게 수출) 매출이 감소하고 있다. 수출이 감소하는 것은 중국 현지 매출액 성장세가 둔화됐을 뿐 아니라, 현지 생산을 확대해 나가고 있기 때문이다. ‘이니스프리’의 2018년 영업이익률은 18.3% (+1.5%p YoY)로 전년대비 소폭 개선될 전망이다"라고 밝혔다.

한편 "주가 급락으로 밸류에이션 부담은 상당부분 완화됐으나 (현주가 12M Fwd 24배에서 거래 중), 의미 있는 실적 개선이 나타나기 전까지 주가는 횡보세를 이어갈 것으로 예상된다. 중저가 브랜드샵의 국내외 경쟁 강도가 빠르게 완화되긴 어려울 전망이다. 주가의 향방은 자회사 ‘아모레퍼시픽’의 실적, 특히 중국법인의 실적에 연동될 것으로 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년4월 160,000원까지 높아졌다가 2018년10월 90,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 90,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	BUY(유지)	HOLD(하향)
목표주가	114,250	140,000	90,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 90,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 21.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 140,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181008	HOLD(하향)	90,000
20180712	BUY(유지)	150,000
20180416	HOLD(유지)	160,000
20180112	HOLD(유지)	140,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181008	KB증권	HOLD(하향)	90,000
20181005	유안타증권	HOLD (D)	97,000
20180730	교보증권	TRADING BUY(하향)	112,000
20180727	KTB투자증권	BUY	140,000