[ET투자뉴스]SK이노베이션, "실적도 심리도 최고…" BUY-교보증권

발행일 : 2018-10-04 11:20 업데이트 : 2018-10-04 11:20

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교보증권에서 4일 SK이노베이션(096770)에 대해 "실적도 심리도 최고(最高), Top-Pick 추천"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 290,000원을 내놓았다.

교보증권 손영주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

교보증권에서 SK이노베이션(096770)에 대해 "IMO 2020(선박유 황함유량 3.5%→0.5로 강화) 도입 모멘텀의 주가 반영 시작: 탈황설비 투자 업체 거의 전무(全無). ‘20년 LSFO(저유황중유)와 HSFO(고유황중유) 가격 차이 20$/B 예상. EBITDA 기준 3,070억원(도표 6 참조) 개선 기대. IMO 도입 수혜는 S-Oil 다소 우위(S-Oil RUC 6.3만b/d B-C Upgrading Vs. SKI 탈황 설비 4만b/d B-C Upgrading)"라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "ABS보다 PX 스프레드 우위로 매수세 집중: ABS는 가전용 고급 프라스틱. 미국의 중국가전에 대한 관세 부과로 중국 고객사 재고 비축 미진. 4분기에도 스프레드 정체. 반면 PX는 폴리에스터 원료. 중국 내수 지향으로 미/중 무역 분쟁 노출도 낮아. 현재 스프레드 강세 지속 기대. 석유화학 Major 대비 동사 석유화학 스프레드 우위로 매수세 집중"라고 밝혔다.

한편 "3분기 실적은 매출액 13.9조원(QoQ +7.3%), 영업이익 8,154억원(QoQ -361억원, QoQ 정유 -910, 석유화학 +563, 윤활유 -65, E&P 기타 +51), 재고관련이익 급감에 따른 정유 감익(ⅰ. 재고관련이익 감소 △1700억원(2Q 2,500→3Q 800억원), ⅱ. 원/달러 환율 상승(QoQ +50원/$, +500억원, ⅲ. 정기보수 소멸 +290, ⅳ. 정제마진 개선 +0) 불구, PX 스프레드(QoQ +150$/MT, cf. PE 스프레드 QoQ -65$/MT )호조에 따른 석유화학 증익에 힘입어 전분기 대비 소폭 감익 예상"라고 전망했다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 260,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 290,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	BUY(유지)
목표주가	268,750	320,000	240,000

*최근 분기기준

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 290,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 320,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 240,000원을 제시한 바 있다.

<교보증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181004	BUY	290,000
20180820	BUY(유지)	290,000
20180615	BUY(유지)	290,000
20180516	매수(유지)	290,000
20180308	BUY(유지)	290,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181004	교보증권	BUY	290,000
20181001	메리츠종금증권	BUY	275,000
20181001	SK증권	매수(유지)	240,000
20181001	유진투자증권	BUY(유지)	270,000