[ET투자뉴스]오리온, "예상보다 더뎌지는 …" HOLD(유지)-NH투자증권

발행일 : 2018-09-21 09:46 업데이트 : 2018-09-21 09:46

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NH투자증권에서 21일 오리온(271560)에 대해 "예상보다 더뎌지는 중국 턴어라운드"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 110,000원을 내놓았다.

NH투자증권 한국희, 이승훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 2.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

NH투자증권에서 오리온(271560)에 대해 "오리온의 3분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 5,140억원(-1.7% y-y)과 718억원(-10.8% y-y)으로 시장 컨센서스를 하회할 전망. 국내는 상반기의실적 호조세를 이어가나, 비중이 큰 중국 사업의 매출과 이익 모두 부진. 국내: 매출액과 영업이익 각각 1,809억원(+4.3% y-y)과 226억원(+9.2%y-y)으로 추정. ‘생크림파이’등 신제품 판매 호조, 견조한 시장 점유율에 기반한 실적 호조 지속"라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 "동사는 올해 중국 사업에서 크게 1) 전통 채널(매출 비중 약 40%)의 운영체제를 100% 직접 관리에서 간접 관리(대리상에 위임)로 전환하면서 비용절감을 추구하는 동시에, 2) 예년보다 공격적인 신제품 출시를 통해 사드배치 여파로 잃었던 기업형 유통 채널에서의 매대 회복을 시도"라고 밝혔다.

한편 "전통채널 비용 절감의 경우 동일 규모의 매출이 유지된다면 연간 중국 사업의 영업이익률이 4~5%p 개선될 것으로 기대되었음. 하지만 최근 중국제과 시장의 경쟁 심화와 동사 기존 브랜드 노후화로 인해 해당 부문의 매출이 다소 부진. 신제품의 경우 아직은 비용 부담이 수반되는 초기 단계이고 매출 증가의 지속성은 추가적인 확인이 필요한 것으로 판단"라고 전망했다.

◆ Report statistics

NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년8월 91,000원이 저점으로 제시된 이후 2018년7월 150,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 110,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	HOLD
목표주가	150,714	180,000	110,000

*최근 분기기준

오늘 NH투자증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 110,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 27%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 흥국증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

<NH투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180921	HOLD(유지)	110,000
20180709	HOLD(유지)	150,000
20180417	HOLD(유지)	123,000
20180214	HOLD(유지)	110,000
20180110	HOLD(유지)	110,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180921	NH투자증권	HOLD(유지)	110,000
20180919	키움증권	BUY(MAINTAIN)	160,000
20180913	삼성증권	BUY	145,000
20180906	KB증권	HOLD(유지)	110,000