[ET투자뉴스]만도, "중국 우려에 대한 …" BUY-메리츠종금증권

발행일 : 2018-09-17 09:44 업데이트 : 2018-09-17 09:44

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메리츠종금증권에서 17일 만도(204320)에 대해 "중국 우려에 대한 리얼리티 체크"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 52,000원을 내놓았다.

메리츠종금증권 김준성, 이종현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 52.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠종금증권에서 만도(204320)에 대해 "최근 만도의 높은 주가 변동성은 중국시장에 대한 기대와 우려에 근거하고 있다.2Q18 실적호조에 반등했던 주가는 7 월 현대차 출고판매 부진, 7/8 월 중국 자동차수요 감소에 따른 실적둔화 우려로 상승 분을 다시 반납했다. 당사는 매출성장관점에서 두 가지에 포인트에 주목하고자 한다"라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 "중국 시장수요 둔화는 로컬 OE/미국 JV 판매급감이 원인. 일본/유럽/한국 등 미국외 글로벌 JV 판매는 개선세인 상황. 지난 주 진행된 CPCA (중국 승용차연석회의)의 투자자 간담회에서 지적된 시장수요 감소의 원인은 1) 지난 17 년 12 월2 년간 진행된 개별소비세 인하 정책 일몰 전 선수요 증가의 기저효과와 2) 미/중무역전쟁에 따른 소비심리 악화"라고 밝혔다.

한편 "로컬 OE 의 전반적인 판매부진 속 연결매출 비중 9.6% (17 년 기준)인 Geely 는오히려 차별화된 브랜드 경쟁력 (Volvo)과 신차출시 (Lynk&co)를 통해 높은판매성장을 실현. Geely 포함 만도의 로컬 OE 3 대 고객인 Changan (매출비중1.2%)과 Great Wall (1.8%)는 판매가 부진한 것이 사실이나, Changan 은 17 년충칭공장 가동 이후 부품 공급점유율을 올리고 있어 판매감소를 상쇄하고 있으며, Great Wall 의 판매감소에 따른 연결매출 감소 영향은 0.3% 수준에 불과"라고 전망했다.

◆ Report statistics

메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 365,000원까지 높아졌다가 2018년6월 60,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 52,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD
목표주가	53,375	61,000	45,000

*최근 분기기준

오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 52,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 'BUY (MAINTAIN)'에 목표주가 61,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 45,000원을 제시한 바 있다.

<메리츠종금증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180917	BUY	52,000
20180727	BUY	60,000
20180628	BUY	60,000
20180524	매수	63,000
20180416	매수	315,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180917	메리츠종금증권	BUY	52,000
20180917	NH투자증권	BUY(유지)	45,000
20180912	신한금융투자	매수(유지)	48,000
20180828	IBK투자증권	매수 (유지)	57,000