[ET투자뉴스]만도, "과도한 우려…" BUY(유지)-NH투자증권

발행일 : 2018-09-17 08:58 업데이트 : 2018-09-17 08:58

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NH투자증권에서 17일 만도(204320)에 대해 "과도한 우려"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 45,000원을 내놓았다.

NH투자증권 조수홍 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 32%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

NH투자증권에서 만도(204320)에 대해 "중국 수요감소에 따른 우려가 주가에 반영 중. 그러나 동사의 중국 최대고객이 중국내에서 판매 성장률이 가장 좋은 Geely(2Q18 중국사업 매출액 비중 54.1%)라는 점에서 최근 주가하락은 과도하다는 판단. 중국 수요감소 등 시장환경 악화를 반영해 이익 전망치를 낮추고, 자동차 업황 불확실성을 감안해 목표 PER을 10% 할인. 이에 목표주가를 52,000원에서 45,000원(2019F 목표 PER 11배)으로 하향"라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 "3분기 매출액은 1조3,812억원(+2.2% y-y), 영업이익은 550억원(영업이익률 4.0%) 예상. 현대차그룹 중국판매감소 및 국내생산(추석연휴) 감소가 ADAS/Geely 성장세를 상당부분 상쇄할 것으로 예상. 전년대비 영업이익은흑자전환 예상되나, 통상임금 효과를 제거한 지난해 영업이익(617억원, 영업이익률 4.6%)대비로는 영업이익 감소전망"라고 밝혔다.

한편 "현대차그룹 중국판매 감소 예상되나 국내생산 증가 및 ADAS 성장세 지속, 그간 부진했던 북미지역 매출액 회복을 예상하기 때문. 하반기 북미지역 매출액 증가요인은 1) 알라바마공장 신형 싼타페의 미국생산 본격화, 2) GM과 Ford로의 신규공급(브레이크/스티어링) 및 테슬라 Model 3생산량 확대 등임. 4Q18 북미 매출액은 2,884억원(+45.3% y-y) 예상"라고 전망했다.

◆ Report statistics

NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 380,000원까지 높아졌다가 2018년6월 52,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 45,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD
목표주가	53,875	61,000	45,000

*최근 분기기준

오늘 NH투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 45,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 16.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 'BUY (MAINTAIN)'에 목표주가 61,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 45,000원을 제시한 바 있다.

<NH투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180917	BUY(유지)	45,000
20180727	BUY(유지)	52,000
20180620	BUY(유지)	52,000
20180427	매수(유지)	290,000
20180326	매수(유지)	310,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180917	NH투자증권	BUY(유지)	45,000
20180912	신한금융투자	매수(유지)	48,000
20180828	IBK투자증권	매수 (유지)	57,000
20180820	이베스트투자증권	BUY (MAINTAIN)	61,000