[ET투자뉴스]S-Oil, "대대적인 제품믹스(…" 매수(유지)-한국투자증권

발행일 : 2018-09-10 11:29 업데이트 : 2018-09-10 11:29

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한국투자증권에서 10일 S-Oil(010950)에 대해 "대대적인 제품믹스(product-mix) 개선 임박"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 190,000원을 내놓았다.

한국투자증권 이도연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 59.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "한두 달 내 잔사유 고도화설비(Residue Upgrade Complex, RUC)와 올레핀 다운스트림설비(OlefinDownstream Complex, ODC)가 순차적으로 상업 생산에 돌입할 예정으로 이들신규 설비에서 발생할 이익 증가분을 고려했다. 고도화설비 가동 시작에 따른 큰폭의 실적 개선이 기대되고 이익을 좌우하는 아시아 spot 정제마진과 PX 스프레드 역시 각각 2018년 4분기와 2019년 1분기에 급등할 전망이다"라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 " RUC는 잔사유를 고부가가치제품인 휘발유로 전환하고ODC는 RUC에서 발생되는 프로필렌을 원료로 폴리프로필렌(PP)과 산화프로필렌(PO)을 생산한다. 이들 신규 고도화설비의 가동률이 100%에 달할 경우 현 제품 가격 기준 연간 영업이익은 7,140억원 증가할 전망이다. RUC와 ODC는 각각9월과 10월 내로 본격 가동 예정이다"라고 밝혔다.

한편 "고도화설비 효과를 반영하지 않은 2018년 실적을 기준으로 한 동종업체 ROE-PBR 분석에 따라 산출한 적정가치는 160,000원이다. 그러나 아시아 정제마진 수급여건 개선과 PX 스프레드 확대, 고도화 설비 가동 임박 등 호재를 감안하면 이제는 향후 상승여력을 반영할 시점이라고 판단한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 160,000원이 고점으로, 반대로 142,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 190,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY	매수(유지)
목표주가	155,667	190,000	129,000

*최근 분기기준

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 190,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 22.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 'STRONG BUY'에 목표주가 190,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 129,000원을 제시한 바 있다.

<한국투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180910	매수(유지)	190,000
20180426	매수(유지)	160,000
20180228	매수(유지)	160,000
20180130	매수(유지)	142,000
20171031	매수(유지)	142,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180910	한국투자증권	매수(유지)	190,000
20180824	DB금융투자	BUY(유지)	160,000
20180824	현대차증권	BUY	165,000
20180822	BNK투자증권	매수	155,000