[ET투자뉴스]대한유화_업종지수와 비교해서 위험대비 수익률 좋다고 할 수 없어

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업종지수와 비교해서 위험대비 수익률 좋다고 할 수 없어 5일 오후 12시50분 현재 전일대비 1.88% 하락하면서 208,500원을 기록하고 있는 대한유화는 지난 1개월간 11.46% 하락했다. 동기간 동안에 주가움직임의 위험지표인 표준편차는 2.2%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 대한유화의 월간 변동성은 주요종목군 내에서 중간 수준이었으나 주가등락률은 상대적으로나 절대적으로 낮은 수준을 유지했다는 것이다. 최근 1개월을 기준으로 대한유화의 위험을 고려한 수익률은 -5.2를 기록했는데, 주가 약세와 더불어 위험대비 수익률도 부진을 면치 못했다. 게다가 코스피업종의 위험대비수익률인 2.0보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 대한유화가 속해 있는 코스피업종은 화학지수보다 변동성은 낮고, 수익률은 높은 모습을 보여주고 있다. 따라서 코스피업종에 투자하고 있다면 지수대비 안전하면서도 높은 상승률을 기록하고 있는 것이다.

	표준편차	수익율	위험대비 수익율
휴켐스	2.6%	-19.1%	-7.3
코스맥스	2.2%	3.7%	1.6
대한유화	2.2%	-11.5%	-5.2
후성	2.1%	-1.3%	-0.6
롯데정밀화학	1.2%	-6.0%	-4.9
화학	0.7%	-1.5%	-2.1
코스피	0.5%	1.0%	2.0

관련종목들 혼조세, 화학업종 +0.04%

이 시각 현재 관련종목들이 혼조세를 보이고 있으나 화학업종은 0.04% 상승하고 있다.

롯데정밀화학	58,100원 0 (0.00%)	휴켐스	25,000원 0 (0.00%)
코스맥스	155,500원 ▲3000(+1.97%)	후성	11,600원 ▼300(-2.52%)

증권사 목표주가 365,000원, 현재주가 대비 75% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 대한유화의 평균 목표주가는 365,000원이다. 현재 주가는 208,500원으로 156,500원(75%)까지 추가상승 여력이 존재한다.

증권사별로 보면 교보증권의 손영주 에널리스트가 " 성장 동력원 부재(不在) 근거, Trading Buy 하향, 동사 Multiple 상승의 Trigger는 9~10월 국내 NCC 정기보수에 따른 에틸렌/PE/PP 수급개선. 하지만 비수기 진입 및 무역 분쟁發 수요 위축 영향으로 정기보수 수혜 제한적 판단.NCC 정기보수 겨냥해서 매수하되, 성장성 담보된 종목에 대한 매수세 집중으로 인한 시장 소외 가능성에 무게 두고서 트레이딩 대응 추천한다…" (이)라며 투자의견 Trading Buy에 목표주가: 330,000원을 제시했고, 키움증권의 이동욱 에널리스트가 " 세계 1위, LiBS 분리막용 PE/PP 생산업체 , 국내 경쟁사들의 크래커 정기보수(롯데케미칼, LG화학, 여천NCC 등)가 올해 하반기에서 내년 상반기에 집중되는 가운데, 동사는 향후 2~3년 동안정기보수에 따른 물량 감소 효과가 제한된다. 올해 초 크래커 리뱀핑과 동시에 대규모 정기보수를 진행하였기 때문이다. 또한 동사는 오히려 올해 하반기 PE/PP 증설(10만톤)로 추가적인 물량 측면의 증가 효과가 발생할 전망이다…" (이)라며 투자의견 BUY(Maintain)에 목표주가: 450,000원을 제시했다.

8월1일에 대한유화 2/4분기(2018년4월~6월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
2/4분기	6,528.0억	1,083.0억	837.0억
직전분기 대비	6.5% 증가	4.4% 증가	2.2% 증가
전년동기 대비	191.6% 증가	흑자전환	흑자전환

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 14.31%로 업종평균 상회. PER은 6.43으로 업종평균보다 낮으며, PBR은 0.87로 다소 낮은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 대한유화는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 모두 가장 낮은 상태를 보이고 있다.

	대한유화	코스맥스	후성	롯데정밀화학	휴켐스
ROE	13.6	8.4	9.6	9.6	17.9
PER	6.4	73.0	48.9	12.4	9.3
PBR	0.9	6.1	4.7	1.2	1.7
기준년월	2018년6월	2018년6월	2018년6월	2018년6월	2018년6월

외국인/개인 순매수, 기관은 순매도(한달누적) 기관이 5일연속 주식을 팔고 있는 반면 외국인은 9일연속 주식을 사고 있다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 매매관점을 매도에서 매수로 전환하면서 37,695주를 순매수했고, 개인들도 순매수량을 늘리며 158,742주를 순매수했다. 하지만 기관은 매도 관점으로 접근하면서 196,437주를 순매도했다.

투자주체별 누적순매수

상장주식수 대비 거래량은 0.78%로 적정수준 최근 한달간 대한유화의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.78%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 3.05%를 나타내고 있다. 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 40.01% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 45.3%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 40.01%를 보였으며 외국인은 14.67%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 48.63%로 가장 높았고, 기관이 38.26%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 13.1%를 나타냈다.

투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

주요 매물구간인 245,500원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 245,500원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 245,500원대는 전체 거래의 21.7%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 233,000원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 233,000원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제2매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 233,000원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

증시분석 전문기자 로봇 ET etbot@etnews.com