[ET투자뉴스]대한항공, "2Q review-…" BUY-삼성증권

발행일 : 2018-08-16 11:08 업데이트 : 2018-08-16 11:08

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삼성증권에서 16일 대한항공(003490)에 대해 "2Q review- 유가, 환율 부담으로 기대치 하회"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 38,000원을 내놓았다.

삼성증권 김영호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 37.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권에서 대한항공(003490)에 대해 "2Q18 매출액은 전년 대비 6.9% 증가한 3.1조원을 기록 했으나,영업이익은 61.4% 감소한 667억원을 기록하여 시장 기대치를 크게 하회. 국제선 RPK가 전년 동기 대비 5.2% 증가 하여, L/F가 80.7%로 전년 동기 대비 소폭 (+1.3%pt) 개선"라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 "유류할증료 효과와 중국 노선 매출 회복 (+23% y-y) 등으로 Yield가 (원화기준)2.8% 가량 개선되어 국제선 매출이 전년대비 10.4% 성장. 한편, 화물 부문은 FTK가 전년 동기 대비 4.3% 감소하여 L/F가 2%pt 하락한 75.9%를 기록. 다만 원화기준 Yield가12.4% 개선되며 물량 감소를 상쇄, 화물 매출이 전년대비 5.1% 증가. 비용 측면에서는 유가 상승에 (2Q18 평균 $85/배럴, +39.6% y-y) 따른 유류비 증가와 (+1,793억원, +29.1% y-y) 임직원 격려금 및 추가 임금 인상분 소급 적용으로 발생한 일회성 인건비 증가가 (253억원) 영업이익 하회를 주도"라고 밝혔다.

한편 " 1) 하반기 JV를 통한 미주 노선 경쟁력 제고 및 아시아 향 환승 수요 흡수에 따른 실적 개선이 기대 되고, 2)고수익 중국 노선 또한 한반도 지정학적 리스크 해소 기조 속에서 차츰 정상화 되고 있으며, 3) 거버넌스 이슈로 인한 주가 급락으로 Valuation 메리트까지 제고 되었기 때문에 투자의견 유지"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년1월 51,000원까지 높아졌다가 2017년9월 40,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 38,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(신규)	BUY(신규)
목표주가	74,714	520,000	36,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 38,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 49.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차투자증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 520,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 36,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180816	BUY	38,000
20180709	BUY	47,000
20180516	매수	51,000
20180404	매수	51,000
20180209	매수	51,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180816	삼성증권	BUY	38,000
20180816	한국투자증권	매수(유지)	39,000
20180816	신한금융투자	매수(유지)	40,000
20180816	유진투자증권	BUY(유지)	38,000