[ET투자뉴스]한화케미칼, "2분기 실적 컨센서…" BUY(유지)-KB증권

발행일 : 2018-07-19 08:39 업데이트 : 2018-07-19 08:39

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KB증권에서 18일 한화케미칼(009830)에 대해 "2분기 실적 컨센서스 충족, 하반기 불확실성은 증가"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 30,000원을 내놓았다.

KB증권 백영찬 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 46.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한화케미칼(009830)에 대해 "LDPE와 PVC 가격은 하락한 반면, 원재료 (Naphtha) 가격은 전년대비 33.1% 상승하면서 LDPE와 PVC 스프레드는 악화된 것으로 추정된다. 2분기 태양광사업 영업이익은 287억원 (OPM 3.4%)으로 전년대비 87.6% 증가할 전망이다. 태양광 설치수요 증가는 제한적이었으나, 원료인 웨이퍼 (Wafer)가격이 크게 하락하면서 수익성이 상승한 것으로 보인다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "2분기 매출액과 영업이익은 2조 2,526억원, 1,834억원으로 전년동기대비 각각 9.4%, 16.2% 감소할 전망이다. 컨센서스 (Fnguide 7/16기준 영업이익 1,751억원)를 충족하지만, 기초소재와 기타사업부 실적은 전년대비 축소된 것으로 추정된다. TDI와 가성소다 가격은 전년대비 상승하면서 실적개선을 기록하였으나, LDPE와 PVC 가격은 전년동기 및 직전분기대비 모두 하락하였다"라고 밝혔다.

한편 "2018년 2분기 LDPE 스프레드는 566달러/톤으로 전년대비 24% (183달러/톤) 하락하였다. 2017~2018년 북미 에탄크래커의 대규모 증설에 따른 LLDPE 생산량 확대가 LDPE 가격 하락을 유도한 것으로 판단된다. 다만 2019년 예상되는 세계 Ethylene 신증설은 433만톤으로 수요증가대비 낮은 상황이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년8월 42,000원까지 높아졌다가 2018년7월 30,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 30,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	37,813	45,000	25,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 30,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 20.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 45,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 25,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180718	BUY(유지)	30,000
20180516	매수(유지)	40,000
20180319	매수(유지)	40,000
20180223	매수(유지)	42,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180718	KB증권	BUY(유지)	30,000
20180712	삼성증권	BUY	40,000
20180711	키움증권	BUY(MAINTAIN)	36,000
20180710	유안타증권	HOLD	25,000