[ET투자뉴스]지역난방공사, "당분간 지속되는 열…" BUY-하나금융투자

발행일 : 2018-07-13 10:27 업데이트 : 2018-07-13 10:27

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하나금융투자에서 13일 지역난방공사(071320)에 대해 "당분간 지속되는 열마진 하락"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 80,000원을 내놓았다.

하나금융투자 유재선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 지역난방공사(071320)에 대해 "지역난방공사 연간 실적 추정치 하향조정으로 목표주가를 80,000원으로 하향하며 투자의견 매수를 유지한다. 1분기 실적부진에 주가는 약세를 이어오고 있다. 기저발전 감소로 전기판매량 증가세는 유지되고 있지만 유가 급등에 SMP와 LNG 연료비의 괴리가 발생 가능하다. 7월 열요금 정산으로 인하요인이 발생하며 열마진 하락이 예상되나 전기판매실적 개선으로 부진을 일부 만회할 수 있을 전망이다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "2분기 매출액 4,242억원으로 전년대비 64.2% 증가할 전망이다. 열과 전기판매 실적이 각각 전년대비 16.0%, 102.2% 개선될 것으로 예상되기 때문이다. 영업이익은 -56억원으로 적자가 예상된다. 다만 2분기, 3분기는 통상적인 비수기로 영업적자에 크게 의미를 둘 필요는 없다. 열사업부 이익은 -294억원으로 열마진 하락에 의해 적자폭 확대가 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "5월 도시가스요금 인상(1.3%)에 따른 열요금 조정분을 고려해서 3.41% 인하요인이 발생했지만 7월 가스 요금 인상(4.2%)에 열요금은 최종적으로 0.53% 인상되었다. 지난 2년간 두 자리 수 인하요인이 발생했던 점을 감안하면 열요금 하락세는 2019년을 정점으로 다소 완화될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 95,000원까지 높아졌다가 2018년5월 85,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 80,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(DOWNGRADE)
목표주가	85,429	96,000	75,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 80,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 96,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 75,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180713	BUY	80,000
20180524	매수(상향)	85,000
20180510	NEUTRAL(하향)	85,000
20180413	매수	95,000
20180202	매수	95,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180713	하나금융투자	BUY	80,000
20180601	KTB투자증권	HOLD	75,000
20180531	케이프투자증권	매수(유지)	95,000
20180518	한국투자증권	매수(유지)	92,000