[ET투자뉴스]삼성생명, "생보업계 신계약 매…" 매수-SK증권

발행일 : 2018-07-12 14:16 업데이트 : 2018-07-12 14:16

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SK증권에서 12일 삼성생명(032830)에 대해 "생보업계 신계약 매출 부진 예상"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 136,000원을 내놓았다.

SK증권 김도하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 40.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 삼성생명(032830)에 대해 "손보업계의 GA채널 경쟁으로 생보업계 신계약 매출의 상대적 부진이 예상되는 가운데, 동사는 신상품 출시 및 저해지, 유병자 상품 등으로 YoY 10%대의 보장성 APE 성장을 보일 것으로 기대된다. 2Q18 투자수익률은 5.2%로 +2.1%p YoY, 전자 매각익을 제외해도 배당수익 증가 및 빌딩 매각익 등에 따라 3.2%로 0.1%p YoY 상승할 전망이다"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "삼성생명의 2Q18 연결 지배주주 순이익은 1조 1,136억원 (+198.7% YoY, +191.5% QoQ), 삼성전자 지분 매각익 제외 시 -5.2% YoY로 다소 부진한 실적을 기록할 전망이다. 2Q18 위험손해율은 실손담보 손해율이 높았던 1Q18 대비 하락하나, 전년동기대비 상승하면서 사차이익이 10% YoY 수준 감소할 것으로 가정했다"라고 밝혔다.

한편 "구체적인 금액이 확정되지 않아 추정치에 반영하지 않았으나 현재 진행상황대로라면 2Q18 에 우선 1,000 억원대의 비용으로 반영될 가능성이 높으며, 향후 해당 상품의 보험금 지급시기 도래에 따라 순차적인 비용 지출이 나타날 수 있다는 판단이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년1월 164,000원까지 높아졌다가 2018년5월 145,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 136,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	153,824	168,000	135,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 136,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 DB금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 168,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 135,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180712	매수	136,000
20180514	매수(유지)	145,000
20180223	매수(유지)	164,000
20180125	매수(유지)	164,000
20171110	매수(유지)	161,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180712	SK증권	매수	136,000
20180711	하나금융투자	BUY	148,000
20180705	KB증권	BUY(유지)	141,000
20180622	신한금융투자	매수(유지)	135,000