[ET투자뉴스]삼성화재, " 선방한 실적 기록…" BUY(유지)-KB증권

발행일 : 2018-07-11 08:55 업데이트 : 2018-07-11 08:55

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KB증권에서 10일 삼성화재(000810)에 대해 " 선방한 실적 기록할 전망"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 360,000원을 내놓았다.

KB증권 이남석, 유승창, 장승우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 삼성화재(000810)에 대해 "상반기 실적 부진 요인으로 작용했던 자동차보험 손해율과 사업비율 상승 부담 등이 완화되면서 연말까지 양호한 실적 흐름을 이어갈 것으로 예상된다. 삼성화재의 연초 이후 주가상승률 (YTD)은 +3.2% (KRX 보험업 지수 대비 +16.9%p)로 업종 대비 큰 폭의 초과수익률을 기록하였으나, 여전히 PBR 0.97배에서 형성되어 과거 프리미엄을 온전히 회복하지 못한 수준으로 판단된다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "삼성화재의 2Q18 순이익은 3,705억원 (+33.9% YoY, +23.0% QoQ)으로 시장 컨센서스 (3,365억원)를 상회할 것으로 예상된다. 2분기 실적에 반영될 삼성전자 지분 매각이익 (세전 1,923억원)을 제외할 경우 2Q18 예상 순이익은 2,307억원 (-16.7% YoY, -23.4% QoQ)으로 지난해 최저수준을 기록했던 자동차보험 손해율의 상승과 신계약 판매 증가 과정에서의 사업비율 상승 등이 주요 실적 변수로 작용할 전망이다"라고 밝혔다.

한편 " GA채널 중심의 신계약 판매 경쟁 강도 완화로 상반기 실적에 부정적 요인으로 작용했던 높은 사업비율은 점차 정상화될 것으로 예상된다. 특히, 타사 대비 상대적으로 전속설계사 판매 비중이 높은 삼성화재의 경우 향후 인보험 신계약 시장에서 유리한 입지를 회복할 수 있을 것으로 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년8월 380,000원까지 높아졌다가 2017년9월 360,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 360,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	346,071	386,000	300,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 360,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 386,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 300,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180710	BUY(유지)	360,000
20180515	매수(유지)	360,000
20180419	매수(유지)	360,000
20180222	매수(유지)	360,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180710	KB증권	BUY(유지)	360,000
20180705	이베스트투자증권	BUY (MAINTAIN)	333,000
20180612	유안타증권	매수	386,000
20180608	DB금융투자	매수(유지	342,000