[ET투자뉴스]SK텔레콤, "SK하이닉스의 지분…" 매수(상향)-KB증권

발행일 : 2018-04-27 09:28 업데이트 : 2018-04-27 09:28

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KB증권에서 27일 SK텔레콤(017670)에 대해 "SK하이닉스의 지분법 이익 추정 변경으로 투자의견 상향"라며 투자의견을 '매수(상향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 300,000원을 내놓았다.

KB증권 김준섭 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(상향)'의견은 KB증권의 직전 매매의견인 'HOLD(유지)'에서 한단계 격상된 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견에서 '매수(상향)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 높아졌는데, 이번에 조정된 목표가는 이전수준보다는 낮은 수준이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 SK텔레콤(017670)에 대해 "SK텔레콤 본업인 기간통신사업 (MNO)의 실적 둔화가 예상되나, 자회사인 SK하이닉스로부터의 지분법 이익에 대한 실적 전망이 현저히 개선되었기 때문에 동사에 대한 투자의견을 Hold에서 Buy로 상향한다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "최근 SK텔레콤의 중간지주회사 전환 관련 뉴스가 지속되면서 주가 상승 기대감을 높이고 있다. 일각에서 제기하는 인적분할보다 물적분할 방식이 가능성이 높을 것으로 보인다. 정책에 민감한 산업에 대한 가치 평가틀 (PER, EV/EBITDA) 이외의 방식 (NAV대비 할인율)으로 평가 가능성, 지주회사 전환에 따른 배당금 상향 가능성으로 주가 상승 기대감을 높이고 있다"라고 밝혔다.

한편 "1Q18 동사의 영업이익은 3,609억원 수준 (K-IFRS 기준, IFRS 15기준 3,250억원)으로 추정되며, 시장의 영업이익 컨센서스인 3,808억원을 하회할 것으로 예상된다. 가입자가 소폭 감소한 가운데 선택 약정요금 할인율 25%를 적용한 가입자가 증가하여, 무선 통신사업의 서비스 매출액이 감소하였을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

목표주가는 2017년7월 320,000원까지 높아졌다가 2018년2월 290,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 300,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	311,143	346,000	280,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 '매수(상향)'의견 및 목표주가 300,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 346,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 280,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180427	매수(상향)	300,000
20180206	HOLD(유지)	290,000
20180129	HOLD(유지)	320,000
20170728	HOLD(유지)	320,000
20170726	HOLD(신규)	320,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180427	KB증권	매수(상향)	300,000
20180426	하나금융투자	매수	320,000
20180423	DB금융투자	매수(유지)	310,000
20180423	미래에셋대우	매수(유지)	290,000