[ET투자뉴스]삼성전기, "MLCC 호황 사이…" 매수(유지)-유진투자증권

발행일 : 2018-03-20 08:56 업데이트 : 2018-03-20 08:56

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유진투자증권에서 20일 삼성전기(009150)에 대해 "MLCC 호황 사이클로 2018년 사상최대실적 기대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 125,000원으로 내놓았다.

유진투자증권 노경탁 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 125,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 삼성전기(009150)에 대해 "특히, 영업이익의 82%를 차지하는 MLCC의 업황 호조세가 이어질 것이라는 점은 삼성전기 주가에 긍정적이다. 일본 Murata와 TDK, Taiyo Yuden, Kyocera는 여전히 IT용 MLCC 비중을 줄이고 있으며, 전장용 MLCC로의 전환을 가속화하고 있다. 타이트한 수급으로 공급량과 ASP 모두 증가하는 이유이다"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "2018년에도 MLCC의 수급은 타이트할 전망이며, 가격인상과 제품믹스 개선으로 호실적이 예상된다. 우리는 MLCC의 수익성을 기존 추정치(연간 15.1%)보다 높은 17.7%로 상향 조정하였으며, 이에 따른 컴퍼넌트솔루션 사업부의 2018년 영업이익은 89.4%yoy 증가한 5,500억(기존 추정치 4,660억 대비 18.2% 상향)으로 전망한다"라고 밝혔다.

한편 "1Q18 실적은 매출액 1.87조원(+8.8%qoq, +19.0%yoy), 영업이익 1,331억원(+24.6%qoq,+421.2%yoy)을 기록할 전망. OLED용 RF-PCB의 수요 감소로 기판솔루션사업부는 다시 적자전환이 예상된다. 하지만, 신규 스마트폰 출시로 카메라모듈, SLP기판, 고용량 MLCC 등 하이엔드 부품 공급이 시작되었고, MLCC의 가격 인상과 IT용 고부가 MLCC 채용량 확대에 따른 제품 믹스 개선으로 실적이 크게 개선될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년4월 85,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 125,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 상향조정되고 있고 더욱이 최근에는 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	135,588	170,000	125,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 125,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 170,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 125,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180320	매수(유지)	125,000
20180201	매수(유지)	125,000
20180105	매수(유지)	125,000
20171127	매수(유지)	125,000
20171113	매수(유지)	125,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180320	유진투자증권	매수(유지)	125,000
20180319	KTB투자증권	매수	140,000
20180319	토러스투자증권	BUY(INITIATE)	127,000
20180314	IBK투자증권	매수(유지)	150,000