[ET투자뉴스]POSCO, "구조조정 효과의 단…" 매수(유지)-IBK투자증권

발행일 : 2018-01-26 09:41 업데이트 : 2018-01-26 09:41

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IBK투자증권에서 26일 POSCO(005490)에 대해 "구조조정 효과의 단맛을 맛보자"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 510,000원을 내놓았다.

IBK투자증권 한유건 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 IBK투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 낮아졌는데, 이번에 조정된 목표가가 전저점보다는 높은 수준이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 30.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

IBK투자증권에서 POSCO(005490)에 대해 "작년 연말부터 이어진 철강 재고축적 사이클은 원재료 가격의 급격한 상승을 불러왔 다. 중국과 국내 철강사의 가격전가 시차가 존재함에 따라 1분기 추가적인 가격 상승 이 이루어질 것으로 전망하며 스프레드 역시 추가 확대될 것으로 예상한다. 국제 제 품가격 강세로 해외 철강 자회사 SS-VINA, PT KP의 흑자 기조는 1분기에도 이어 질 것으로 예상된다. 특히, 2014년부터 2017년까지 이어진 구조조정(총 150건, 재무 효과 7조원)은 추가적인 재무구조 개선으로 이어져 기업의 본질가치를 높일 것으로 전망한다."라고 분석했다.

또한 IBK투자증권에서 "2017년 4분기 POSCO 연결 매출액은 15조6,000억원(YoY+4%), 영업이익 1조1,500 억원(YoY+144%)으로 당사 추정 영업이익 1조1,800억원에 부합하는 실적을 시현했 으나 시장 컨센서스는 하회했다. 전체 ASP는 1.5만원 인상 및 스프레드 개선세에 불 구하고 1) 고로개수 및 설비 합리화로 생산량 감소 및 판매량 감소(3Q: 896만톤, 4Q: 856만톤) 2) 일회성 비용으로 1,000억원 반영된 부분이 아쉬운 실적 주요 요인 으로 작용했다고 판단된다. 그러나 1) 월드프리미엄 제품 판매량 증가(16년: 1,590만 톤, 17년: 1,733만톤)와 내수 판매 확대 2) 국제 제품가격 상승으로 해외 철강 자회사 와 E&C 및 트레이딩 부문 연결 자회사 실적 개선 3) 삼척화력 발전 재개는 일회성 비용 리스크에 완충 역할을 했다고 판단된다."라고 밝혔다.

한편 "중국 철강 시황의 강보합세와 1분기 추가 제품가격 인상은 1분기 영업이익 확대(별도 8,500억원, YoY+7%)로 이어질 것으로 예상한다."라고 전망했다.

◆ Report statistics

IBK투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년1월 310,000원이 저점으로 제시된 이후 2018년1월 530,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 510,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 상향조정되고 있고 더욱이 최근에는 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	NEUTRAL
목표주가	449,474	510,000	350,000

*최근 분기기준

오늘 IBK투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 510,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 13.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'NEUTRAL'에 목표주가 350,000원을 제시한 바 있다.

<IBK투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180126	매수(유지)	510,000
20180110	매수(유지)	530,000
20171127	매수(유지)	500,000
20171030	매수(유지)	500,000
20170927	매수(유지)	500,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180126	IBK투자증권	매수(유지)	510,000
20180125	케이프투자증권	매수(유지)	480,000
20180125	골든브릿지투자증권	매수(유지)	470,000
20180125	DB금융투자	매수(유지)	450,000