[ET투자뉴스]기아차, "미국 판매 부진으로…" 매수(유지)-KB증권

발행일 : 2018-01-23 08:42 업데이트 : 2018-01-23 08:42

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KB증권에서 23일 기아차(000270)에 대해 "미국 판매 부진으로 저조한 실적 예상"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 45,000원을 내놓았다.

KB증권 강성진, 정혜정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 기아차(000270)에 대해 "동사의 4Q17 영업이익이 1년 전 대비 감소했을 것으로 추정하는 가장 큰 이유는 판매량 감소다. 4Q17 동사의 글로벌 판매량 (중국 제외)은 1년 전 대비 4.9% 감소했다. 특히 미국에서의 판매량이 전년동기 대비 15.5%나 급감했다. K5, Soul, Sorento 등 미국 시장의 주력차종들이 동반 부진했던 결과"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "통상임금 관련 일회성 비용에 대한 기저효과로 2018년 영업이익은 전년대비 크게 증가할 전망이다. 미국 판매량은 K3, K9, Soul 등 신차가 투입된 이후인 2018년 하반기부터 회복될 것으로 예상되나 신차가 세단 중심이라는 한계가 있다. 언론보도에 따르면 SUV E-segment의 Telluride는 2019년에 출시될 예정"라고 밝혔다.

한편 "동사의 2018년 매출액은 49조원 (-6.3% YoY), 영업이익은 2.1조원 (+182.1% YoY)을 기록할 전망이다. 매출 감소는 미국 판매량이 연중 13% 줄어드는 등 (중국 제외) 해외 판매량이 전년대비 6.5% 감소할 것이라는 가정 때문"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년4월 50,000원까지 높아졌다가 2017년9월 42,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 45,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	40,891	48,000	35,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 45,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 48,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 35,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180123	매수(유지)	45,000
20171030	매수(유지)	45,000
20170920	매수(유지)	42,000
20170901	매수(유지)	42,000
20170809	매수(유지)	45,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180123	KB증권	매수(유지)	45,000
20180118	이베스트투자증권	매수(유지)	42,000
20180118	미래에셋대우	TRADING BUY	36,600
20180117	키움증권	매수(유지)	40,000