[ET투자뉴스]SK이노베이션, "정유업 호조 지속,…" 매수-삼성증권

발행일 : 2017-11-03 08:38 업데이트 : 2017-11-03 08:38

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삼성증권에서 3일 SK이노베이션(096770)에 대해 "정유업 호조 지속, Top-pick 의견 유지"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 260,000원을 내놓았다.

삼성증권 조현렬 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 27.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권에서 SK이노베이션(096770)에 대해 "3Q17 영업이익 성장은 전분기 대비 정제마진 개선에 따른 정유 부문 이익 회복에 기인한다. 정유 부문 3Q 영업이익은 5,264억원(+4,111.2QoQ)을 기록. 주요 원인은 Harvey 이후 정제마진 급등(싱가폴 정제마진 8.26달러; +1.84달러QoQ)과 재고평가이익(1,000억원; +2,700억원QoQ)에 기인한다"라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 "IMO의 해상유 황함량 규제강화 정책이 2020년부터 시행될 예정. 정책이 시행될 경우 해상유로 사용되던 HSFO의 수요 및 가격이 급락하게 되어, LSFO-HSFO 가격차이가 크게 확대될 수 있다. 따라서 탈황 설비에 선제 투자. 연간 영업이익 2,500억원 추가 기여가 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "동사가 추정한 2018년 정제설비 증설은 74만bpd로 정제수요 증분(당사 추정 120만bpd) 대비 부족. 정제마진 호조세 지속에서 추가 상승하는 유가는 덤. 11/1일 기준 12개월 Forward P/E 및 P/B는 각각 7.7배 및 0.93배로 글로벌 최저 수준"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년10월 184,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 260,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	255,882	280,000	210,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 260,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 280,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 210,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20171103	매수	260,000
20171016	매수	260,000
20170728	매수	240,000
20161031	매수	184,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20171103	삼성증권	매수	260,000
20171027	신한금융투자	매수(유지)	260,000
20171020	이베스트투자증권	매수(유지)	250,000
20171016	신영증권	매수(신규)	260,000