[ET투자뉴스]CJ대한통운, "택배 물량 증가와 …" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2017-11-02 08:38 업데이트 : 2017-11-02 08:38

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신한금융투자에서 2일 CJ대한통운(000120)에 대해 "택배 물량 증가와 단가 하락의 줄다리기"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 210,000원을 내놓았다.

신한금융투자 박광래, 조용민 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 35%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 CJ대한통운(000120)에 대해 "당분간 택배 단가 하락세 지속이 불가피할 전망이다. 2위권 업체인 한진과 롯데가 처리물량을 15% 이상씩 늘리는 등 시장 내 경쟁 심화가 예상되기 때문이다. 모바일 거래 품목에서 택배 단가가 낮은 편인 생활필수품(음식료 포함)의 비중이 커지는 점도 단가 상승 발목을 잡을 가능성이 높다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "3분기부터 Darcl/Ibrakom 실적의 연결 편입이 시작되고, 3분기 택배 처리물량이 전년 동기 대비 24.3% 증가한 2.74억 박스를 기록하며 매출 증가를 견인하겠다. 그러나 3분기 택배 평균 단가가 박스당 1,954원 수준으로 전년 동기 대비 3.6% 감소하면서 전사 영업이익에는 부정적 영향을 미칠 전망"라고 밝혔다.

한편 "곤지암 허브터미널 개장 이후 추가 과금이 가능한 서비스가 확대되면서 단가 하락세가 둔화되고 본격적인 상승 전환은 2019년이 되어야 가능할 것(단가 전망치: ’17년 1,968원(-2.5%), ’18년 1,921원(-2.4%), ’19년 1,922원(+0.1%))"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년11월 260,000원까지 높아졌다가 2017년2월 190,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 210,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	228,571	250,000	210,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 210,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 8.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 250,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20171102	매수(유지)	210,000
20170921	매수(유지)	220,000
20170804	매수(유지)	220,000
20170510	매수(유지)	200,000
20170210	매수(유지)	190,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20171102	신한금융투자	매수(유지)	210,000
20171027	한국투자증권	매수(유지)	220,000
20171017	삼성증권	매수	220,000
20170928	NH투자증권	매수(유지)	230,000