[ET투자뉴스]메리츠화재, "견조한 이익 성장 …" 중립(유지)-SK증권

발행일 : 2017-11-01 09:19 업데이트 : 2017-11-01 09:19

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SK증권에서 1일 메리츠화재(000060)에 대해 "견조한 이익 성장 지속 중이나, 이미 premium 구간"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 25,000원을 내놓았다.

SK증권 김도하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 2.7%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 메리츠화재(000060)에 대해 "업종 내 최고 수준의 기대 ROE (3 년 평균 18.8%)에도 불구하고 현재 12m fwd. PBR 1.39X 는 적정 수준인 것으로 판단. 이익 수준을 고려한 PER 도 2 위권사 대비 10.5%의 premium 이 부여되고 있어 주가의 추가적인 상승여력은 제한적이라고 판단. 투자의견 중립 및 목표주가 25,000 원을 유지한다"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "동사의 3Q17 당기순이익은 934 억원 (+13.6% YoY)으로 시장 전망치 및 당사 추정치를 각각 11.9%, 8.3% 상회하는 견조한 실적을 기록했으나, IFRS 9 도입을 앞둔 충당금 적립기준 변경으로 발생한 130 억원의 충당금 환입을 제외하면 분기 1.6% YoY 의 이익 증가율을 기록한 것으로 판단된다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 경과보험료 대비 대리점수수료 비율은 3Q17 3.2% (+1.2%p YoY)로 가파른 사업비율 증가에 영향을 미치고 있는 것으로 판단되며, 보험료 증가율을 상회하는 판매비 증가의 지속 여부를 지켜볼 필요가 있는 것으로 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

목표주가는 2017년5월 19,600원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 25,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	MARKETPERFORM
목표주가	26,688	34,000	23,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 25,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 34,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 23,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20171101	중립(유지)	25,000
20171017	중립(유지)	25,000
20170712	중립(유지)	21,500
20170529	중립(신규편입)	19,600

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20171101	SK증권	중립(유지)	25,000
20171023	한화투자증권	HOLD	23,000
20171020	삼성증권	매수	34,000
20171020	유안타증권	HOLD	23,000