[ET투자뉴스]현대모비스, "부품사업 고수익성 …" 매수(유지)-미래에셋대우

발행일 : 2017-10-31 09:09 업데이트 : 2017-10-31 09:09

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미래에셋대우에서 31일 현대모비스(012330)에 대해 "부품사업 고수익성 지속"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 310,000원으로 내놓았다.

미래에셋대우 박인우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 미래에셋대우의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 310,000원은 직전에 발표된 목표가 300,000원 대비 3.3% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 22%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋대우에서 현대모비스(012330)에 대해 "3Q17 부품(A/S) 사업은 매출액 1.79조원(+9% YoY), 영업이익률 25.2%(+2.3%p YoY, +0.1%p QoQ)를 기록했다. 이번 분기에 기타지역이 성장세를 회복했고, 완성차 파업 여파도 줄어들면서 높은 매출 성장을 시현할 수 있었다. 영업이익률은 2분기에 이어 재차 25%대를 기록했는데, 수익성이 좋은 미주/유럽 순정품 판매 호조, 물류비 절감, 재고관리 효율화 등의 효과가 구조적으로 지속되는 것으로 보인다"라고 분석했다.

또한 미래에셋대우에서 "동사의 이익구조는 이유가 어찌됐든 빠르게 변화되고 있다. 부품 사업의 영업이익 기여도는 올해 72%까지 상승할 것으로 예상되는데, 내년에 모듈 사업이 중국 정상화에 따라 다소 개선되더라도 64%의 영업이익은 부품 사업이 벌어들일 것으로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "이제는 부품 사업의 지속 가능한 영업이익률을 25%로 보아도 될 것 같다. 구조적인 변화로 판단한다. 이에 따라 내년 이후 실적 추정치를 소폭 상향 조정하며, 잔여이익모델에 기반한 목표주가 역시 기존 30만원에서 신규 31만원으로 상향 조정한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

미래에셋대우의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년10월 335,000원까지 높아졌다가 2017년7월 300,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 310,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전 목표가까지 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD(유지)
목표주가	296,429	325,000	245,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋대우에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 310,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 325,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 245,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋대우 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20171031	매수(유지)	310,000
20171017	매수(유지)	300,000
20170731	매수(유지)	300,000
20170525	매수(유지)	310,000
20170508	매수(유지)	310,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20171031	미래에셋대우	매수(유지)	310,000
20171031	KB증권	매수(유지)	300,000
20171025	신한금융투자	매수(유지)	310,000
20171018	메리츠종금증권	매수	325,000