[ET투자뉴스]아모레퍼시픽, "3분기 실적 기대치…" HOLD(유지)-KB증권

발행일 : 2017-10-31 08:47 업데이트 : 2017-10-31 08:47

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KB증권에서 31일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "3분기 실적 기대치 상회, 실적 쇼크 사이클 마감"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 330,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애, 송재원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 오랜만에 목표가가 상향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 1.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "3Q17 매출액의 큰 폭 감소에도 영업이익이 예상치를 상회한 주된 배경은 한국과 중국에서 광고선전비 등의 판매관리비를 절감한 노력이다. 북미와 프랑스 법인은 계획됐던 구조조정이 진행되면서 부진한 실적이 지속됐다. 북미 법인 매출액은 12% 감소했고, 프랑스 법인 매출액은 53% 감소했다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "국내 사업 부문에 대한 목표 PER의 상향은 사드 보복 강도가 점차 완화될 확률이 높아진 가운데 중국인 입국자수가 11월부터 전월 대비 상승 추세로 전환될 것으로 기대되고, 금번 3Q17 실적을 기점으로 네 분기 (3Q16-2Q17) 연속 지속됐던 실적 쇼크 사이클이 마감되면서 향후 추정치에 대한 신뢰도가 개선된 부분을 감안했기 때문"라고 밝혔다.

한편 "목표주가 상향조정에도 불구하고 HOLD 의견을 유지하는 것은 9월 25일 이후 한 달간 주가가 36% 급등하면서 사드 보복 완화에 대한 기대감이 상당 부분 선반영됐다고 보여지기 때문이다. 현 주가는 2018E PER 30배 수준에서 거래 중으로 단기 상승여력은 제한적이다. 향후 보복 완화의 기울기에 따라 실적 개선의 속도도 달라질 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년10월 480,000원까지 높아졌다가 2017년7월 280,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 330,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출 규모가 소폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 성장성 축소부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(상향)	HOLD(유지)
목표주가	302,083	380,000	230,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 330,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 380,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 230,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20171031	HOLD(유지)	330,000
20171010	HOLD(유지)	280,000
20170822	HOLD	280,000
20170727	HOLD(유지)	280,000
20170710	HOLD(유지)	300,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20171031	KB증권	HOLD(유지)	330,000
20171016	바로투자증권	HOLD(유지)	270,000
20171016	대신증권	시장수익률(유지)	315,000
20171013	하나금융투자	NEUTRAL	290,000