[ET투자뉴스]롯데케미칼, "3Q17 실적은 시…" 매수(유지)-KB증권

발행일 : 2017-10-31 08:30 업데이트 : 2017-10-31 08:30

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KB증권에서 31일 롯데케미칼(011170)에 대해 "3Q17 실적은 시장 기대 수준을 충족"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 450,000원을 내놓았다.

KB증권 백영찬 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 21.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 롯데케미칼(011170)에 대해 "3분기 LC Olefin (한국 여수/대산공장) 영업이익은 5,028억원 (OPM 25.5%)으로 전분기 및 전년동기대비 모두 증가하였다. 주력 제품인 PE/PP, MEG, BD, SM 모두 가격과 스프레드가 전분기 및 전년동기대비 상승하였기 때문이다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4분기 매출액은 3조 9,643억원으로 전년동기대비 8.0% 증가하지만, 영업이익은 7,013억원으로 4.4% 감소할 전망이다. LC Titan 실적은 정기보수 종료에 따른 기회비용 소멸과 판매량 증가를 통해 전분기대비 개선될 전망이다. 그러나 BD와 PE 가격과 수익성이 전분기대비 하락하면서 LC Olefin의 4분기 영업이익은 3분기대비 17% 감소할 전망"라고 밝혔다.

한편 "2017년 하반기와 2018년 상반기까지 PE 스프레드는 약세를 보일 전망이다. 북미 에탄크래커 증설 부담도 있지만 이미 2017년 상반기 420만톤의 PE 신증설로 인해 수급밸런스는 악화되었기 때문이다. 당분간 주가는 기간조정을 보이며 PE 수익성 회복에 초점을 맞출 것으로 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 한때 2017년2월 600,000원을 최고점으로 기록된 이후 최근에 450,000원 수준까지 다소 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 매출 규모가 소폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 성장성 축소부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	513,125	600,000	410,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 450,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 12.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 600,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 410,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20171031	매수(유지)	450,000
20170921	매수(유지)	480,000
20170801	매수(유지)	460,000
20170612	매수(유지)	460,000
20170428	매수(유지)	600,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20171031	KB증권	매수(유지)	450,000
20171031	BNK투자증권	매수(유지)	530,000
20171025	NH투자증권	매수	550,000
20171016	키움증권	매수(유지)	550,000