[ET투자뉴스]LG디스플레이, "단순한 뺄셈과 복잡…" 매수-메리츠종금증권

발행일 : 2017-10-26 09:53 업데이트 : 2017-10-26 09:53

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메리츠종금증권에서 26일 LG디스플레이(034220)에 대해 "단순한 뺄셈과 복잡한 덧셈"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 36,000원으로 내놓았다.

메리츠종금증권 김선우, 주민우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 36,000원은 직전에 발표된 목표가 41,000원 대비 -12.2% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 22.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠종금증권에서 LG디스플레이(034220)에 대해 "3Q17P 실적은 매출 7.0 조원 (+5% QoQ), 영업이익 5,860 억원 (-27% QoQ)을 기록하며 시장 기대치를 소폭 하회했다. 종전 시장 내 제기된 비관적 수준은 능가했지만 1Q17 이후 감익 추세가 이어지는 중이다. TV 패널 판가가 3 분기 내 급격한 하락세를 기록했다는 점을 감안 시, 중소형패널과 모니터패널 실적은 예상 수준을 능가했다는 판단이다"라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 "TV 패널의 판가 하락기 동안 동사는 OLED 수율개선(특히 모바일)과 우호적 판매조건확보 (판가 개런티 등), 그리고 해외 투자의 정부승인, OLED TV 의 LCD 대비 소비자경험과 판가 상대우위를 유지해야 한다. 중단기 주가 촉매제는 정부의 투자 승인, 주요 고객사와의 대규모 계약 등이 발생 가능하지만, 시장은 늘 복잡한 긍정요인보다는 단순한 부정요인에 쉽게 수긍한다"라고 밝혔다.

한편 "기대치를 하회한 3Q17 실적을 반영해 2017 년과 2018 년 영업이익 추정치를 2.7 조원/1.3 조원으로 9%/28% 하향 조정한다. OLED 의 중장기 경쟁력 회복 가능성에 기반해 투자의견 Buy 를 유지하지만 적정주가는 36,000 원으로 12% 하향 조정한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 43,000원이 고점으로, 반대로 38,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 36,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출 규모가 뚜렷하게 감소했는데, 동기간 시장이 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되어서 시황 또는 업종전반의 요인보다는 기업내부의 성장성 축소가 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점수준까지 하향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	UNDERPERFORM(MAINTAIN)
목표주가	39,000	58,000	32,000

*최근 분기기준

오늘 메리츠종금증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 36,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 58,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권에서 투자의견 'UNDERPERFORM(MAINTAIN)'에 목표주가 32,000원을 제시한 바 있다.

<메리츠종금증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20171026	매수	36,000
20170908	매수	41,000
20170726	매수	41,000
20170607	매수	43,000
20170427	매수	43,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20171026	메리츠종금증권	매수	36,000
20171026	미래에셋대우	매수(유지)	42,000
20171026	KB증권	매수(유지)	36,000
20171019	삼성증권	매수	37,000