[ET투자뉴스]연우, "3Q까지는 감익 지…" HOLD(유지)-KB증권

발행일 : 2017-10-12 10:21 업데이트 : 2017-10-12 10:21

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KB증권에서 12일 연우(115960)에 대해 "3Q까지는 감익 지속, 4Q부터 증익 전망"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 28,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애, 송재원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 10%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 연우(115960)에 대해 "동사의 3Q17 연결 매출액은 588억원 (-1% YoY), 영업이익은 34억원 (-39% YoY)으로 예상된다. 전년동기 실적 기저가 높은 가운데, 사드 보복 영향에 따른 매출 정체 및 고정비 부담 증대로 영업이익률은 전년동기대비 3.6%p 악화된 5.7%를 기록할 전망"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4Q17에 매출액은 11% 성장하고, 영업이익은 낮은 기저효과에 힘입어 66% 성장할 것으로 기대된다. 영업이익 급증을 예상하는 이유는 매출 증가에 따른 생산성 향상, 전년동기 (4Q16)에 재고자산평가 충당금과 반품관련 비용의 회계 기준 변경 등 일회성 비용 발생, 연말 상여금 규모 축소 등에 기인한다"라고 밝혔다.

한편 "1H17에는 해외 주요 고객사들의 주문이 제품 리뉴얼 이슈로 부진했으나, 3Q17부터는 리뉴얼 완료 후 주문이 재개되고, 각 지역 고객사들의 주문량이 전반적으로 증가하면서 수출 매출액이 17% 성장할 전망이다. 4Q17에는 신규 글로벌 고객사의 미주지역 대량 주문이 매출로 인식될 전망으로, 매출 성장세가 더욱 가팔라질 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년11월 59,000원까지 높아졌다가 2017년8월 30,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 28,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	NEUTRAL(하향)
목표주가	31,500	36,000	28,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 28,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한양증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 36,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'NEUTRAL(하향)'에 목표주가 28,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20171012	HOLD(유지)	28,000
20170822	HOLD	30,000
20170814	HOLD(하향)	30,000
20170713	매수(유지)	32,000
20170609	매수	35,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20171012	KB증권	HOLD(유지)	28,000
20170929	유진투자증권	매수(유지)	35,000
20170814	이베스트투자증권	매수(유지)	34,000
20170814	대신증권	시장수익률(하향)	28,000