[ET투자뉴스]동아에스티, "하반기 실적 개선 …" HOLD(유지)-KB증권

발행일 : 2017-10-11 08:50 업데이트 : 2017-10-11 08:50

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KB증권에서 11일 동아에스티(170900)에 대해 "하반기 실적 개선 예상되나 밸류에이션 부담"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 93,000원을 내놓았다.

KB증권 서근희, 이지수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 동아에스티(170900)에 대해 "약가 인하에 대한 가처분 신청으로 약가 인하 처분이 1년 유예되면서 하반기부터 반영되는 신제품 효과로 인한 12M Forward EBITDA 9.0% 증가를 반영하고, 제약업종 평균 EV/EBITDA 13배를 적용한 영업가치와 천연물 신약 DA-9801 임상 3상 개시 불확실성에 따라 신약 가치 490억원을 제외한 비영업가치를 통해 SOTP를 산출해 목표주가를 소폭 상향한다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "3Q16 스티렌 약가 인하로 인해 실적에 미쳤던 부정적인 영향이 줄어들었고, 주블리아 (무좀 치료제)와 콘트라브(비만치료제, 광동제약과 코프로모션 제품으로 1H17 매출액 23억원 기록), 비리얼 (B형 간염 치료제인 비리어드 제네릭) 등 신제품 출시 효과가 반영되면서 ETC 매출 증가가 기대된다"라고 밝혔다.

한편 "DA-1229는 비알콜성지방간염 치료제로 세니크리비록 (CVC)과 복합제로 개발 중에 있다. 앨러간이 건강한 사람 대상으로 임상 1상을 진행하고 있으며, 4Q17 임상 1상 종료가 예상된다. 4Q17에 임상 1a상이 완료될 예정이고, 2018년 상반기에는 당뇨 환자 대상으로 1b상을 진행할 예정"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년10월 120,000원까지 높아졌다가 2017년8월 91,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 93,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	HOLD(유지)
목표주가	104,600	120,000	90,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 93,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수(신규편입)'에 목표주가 120,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 'TRADING BUY(하향)'에 목표주가 90,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20171011	HOLD(유지)	93,000
20170814	HOLD(하향)	91,000
20170714	매수(유지)	100,000
20170502	매수(유지)	110,000
20170405	매수(신규)	110,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20171011	KB증권	HOLD(유지)	93,000
20170929	KTB투자증권	매수	110,000
20170808	SK증권	매수(신규편입)	120,000
20170801	신한금융투자	TRADING BUY(하향)	90,000