[ET투자뉴스]CJ CGV, "국내 비용구조만 개…" 매수(유지)-BNK투자증권

발행일 : 2017-09-20 11:20 업데이트 : 2017-09-20 11:20

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BNK투자증권에서 20일 CJ CGV(079160)에 대해 "국내 비용구조만 개선되면 된다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 80,000원으로 내놓았다.

BNK투자증권 이승훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 BNK투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 6개월 목표주가로 제시한 80,000원은 직전에 발표된 목표가 100,000원 대비 -20% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

BNK투자증권에서 CJ CGV(079160)에 대해 "동사의 실적 악화는 국내 비용 증가 때문으로 분석된다. 최저임금제 인상에 따라 미소지기 관련 비용 상승의 우려가 있지만 하반기부터 전사적으로 비용절감 노력의 성과가 기대된다. 3분기 국내 영화의 흥행으로 매출 성장과 부금원가율이 개선이 전망된다"라고 분석했다.

또한 BNK투자증권에서 "2017년 매출액 1.67조원(+16.8% YoY), 영업이익 572억원(-18.7% YoY)을 달성할 것으로 추정된다. 중국과 터키 매출 증가로 외형은 성장하지만 수익성은 국내 박스오피스의 부진과 비용 증가로 역성장이 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "동사는 M&A를 진행하는 과정에서 순차입금이 급속히 증가했다. 향후 베트남 등 자회사의 IPO를 통해 부채비율을 빠르게 낮출 것으로 기대된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

BNK투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년11월 120,000원까지 높아졌다가 2017년5월 100,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 80,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	87,625	100,000	77,000

*최근 분기기준

오늘 BNK투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 80,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 100,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 77,000원을 제시한 바 있다.

<BNK투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170920	매수(유지)	80,000
20170621	매수(유지)	100,000
20170515	매수(유지)	100,000
20170411	매수(유지)	120,000
20170315	매수(유지)	120,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170920	BNK투자증권	매수(유지)	80,000
20170919	신한금융투자	매수(유지)	90,000
20170919	미래에셋대우	매수(유지)	96,000
20170918	KTB투자증권	매수	85,000