[ET투자뉴스]한화손해보험, "자본의 질적 개선을…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2017-09-11 10:09 업데이트 : 2017-09-11 10:09

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신한금융투자에서 11일 한화손해보험(000370)에 대해 "자본의 질적 개선을 위한 유상증자 결정"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 10,000원을 내놓았다.

신한금융투자 임희연, 손미지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 13.8%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 한화손해보험(000370)에 대해 "이번 유상증자로 RBC 비율은 2Q17 기준 168.1%에서 198.2%로 30.1%p 개선될 전망이다. 참고로 금감원 규제 범위는 100%로 상당히 안정적이다. 200% 내외에서 유지되고 있는 2nd-tier들과 비슷한 수준까지 도달하겠다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "유상증자를 통한 자본확충은 다소 의외다. 약 1,500억원의 후순위채 및 신종자본증권 발행을 통한 자본 비율 제고가 가능하며, 내년 1분기부터 약 1.7조원의 매도가능자산을 만기보유자산으로 계정 재분류해 금리 민감도(현재 금리 10년물 10bp 상승시 RBC 영향 -4.5%p 추정)를 줄일 수 있는 여지가 있기 때문이다"라고 밝혔다.

한편 "2017년 예상 ROE 하락으로 목표주가를 기존 12,000원에서 10,000원으로 16.7% 하향 조정한다. RBC 비율이 198.2%로 개선됨에 따라 디스카운트 요인이 상당 부분 해소(할인율 기존 30%에서 15%로 하향)됐다. 18F PBR 0.70배, ROE 13.7%로 밸류에이션 매력도 존재한다. 주가 조정시 적극적인 매수 전략이 유효하다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년9월 9,000원이 저점으로 제시된 이후 2017년7월 12,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 10,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(신규)
목표주가	10,986	12,400	10,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 10,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 12,400원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 10,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170911	매수(유지)	10,000
20170801	매수(유지)	12,000
20170712	매수(유지)	12,000
20170515	매수(유지)	9,500
20170502	매수(유지)	9,500

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170911	신한금융투자	매수(유지)	10,000
20170911	SK증권	매수(유지)	10,000
20170911	메리츠종금증권	매수	11,500
20170911	유안타증권	매수(유지)	11,000