[ET투자뉴스]아모레G, "실적 악화로 밸류에…" HOLD(유지)-KB증권

발행일 : 2017-07-27 10:13 업데이트 : 2017-07-27 10:13

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KB증권에서 27일 아모레G(002790)에 대해 "실적 악화로 밸류에이션 부담 확대"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 120,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애, 송재원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 7.3%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 아모레G(002790)에 대해 "2Q17에는 사드 보복 영향으로 전사 매출액의 85%를 차지하는 핵심 자회사 '아모레퍼시픽'의 매출액과 영업이익이 전년동기대비 17%, 58%씩 하락했다. 면세점 매출액이 40% 하락하고 아리따움 매출액도 30% 가량 감소했으며, 중국 법인 매출액 성장률도 마케팅 활동 축소 영향으로 +4% (위안화 +12%)로 둔화됐다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "핵심 자회사들인 '아모레퍼시픽', '이니스프리', '에뛰드'가 모두 사드 보복에 노출된 가운데, 면세점뿐 아니라 관광 상권의 로드샵 매출 부진도 극심한 상황이다. 사드 보복이 길어질수록 면세점을 중심으로 한 내수 채널 매출액 추정치가 지속적으로 하향조정될 수밖에 없고, 고정비 부담에 따른 수익성 악화의 폭도 커질 수밖에 없을 것"라고 밝혔다.

한편 "현 주가는 4분기 Fwd PER 34배에서 거래 중으로 밸류에이션 메리트도 제한적이다. 현 시점에서 '아모레퍼시픽' 대비 아모레G를 선호할 이유는 없다고 판단되며, '아모레퍼시픽'의 실적 개선이 우선시되어야 동사 주가 반등도 가능할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년8월 210,000원까지 높아졌다가 2017년7월 130,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 120,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '중립'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	중립	매수	중립(유지)
목표주가	136,667	170,000	115,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 120,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 12.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'TRADING BUY'에 목표주가 170,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 115,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170727	HOLD(유지)	120,000
20170711	HOLD(유지)	130,000
20170412	HOLD(하향)	135,000
20170206	매수(유지)	150,000
20161201	매수	180,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170727	미래에셋대우	TRADING BUY(유지)	150,000
20170727	KB증권	HOLD(유지)	120,000
20170727	이베스트투자증권	HOLD(유지)	140,000
20170726	HMC투자증권	MARKETPERFORM	135,000