[ET투자뉴스]한국항공우주, "방산비리에 휩싸이며…" HOLD(하향)-유진투자증권

발행일 : 2017-07-18 10:11 업데이트 : 2017-07-18 10:11

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유진투자증권에서 18일 한국항공우주(047810)에 대해 "방산비리에 휩싸이며 불확실성 확대"라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 57,000원으로 내놓았다.

유진투자증권 이상우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 57,000원은 직전에 발표된 목표가 79,600원 대비 -28.4% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 11.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 한국항공우주(047810)에 대해 "수리온 개발사업 관련 의혹뿐 아니라, 내부 횡령사건 등 다각도에서 거론되는 이슈들의 총집합이다. 문재인 대통령은 방산비리와 관련해 국가차원 반부패정책을 추진할 것이라고 제시했다. 한국항공우주 관련 조사가 단기간 내에 마무리될 것으로 보기 어려운 상황"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "이미 F/A-50 이라크(91.5%), 필리핀(89.4%) 등 완제기수출 관련 기수주분의 매출인식이 대부분 종료단계에 진입했다. 따라서, T-50/KF-X계열 매출의 전년동기대비 감소세는 불가피할 전망. 또한, 현 시점에서 현재 진행중인 KUH/LAH 관련 국내 매출을 예상의 어려움으로 향후 실적추정치를 하향조정한 영향으로 매출 또한 감소할 전망"라고 밝혔다.

한편 "당사의 동사에 대한 투자의견은 향후 수리온 해외수주가 성사여부에 달려있다 판단하며, 1H17 보여준 기체부품 사업역량(B777X Wing Rib 수주 등) 에도 불구하고 시장반응은 당분간 부정적일 수 밖에 없을 것으로 전망한다. 현재주가는 2017년 실적추정치 기준 PER 29.4배, PBR 3.3배다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년7월 146,000원까지 높아졌다가 2017년2월 79,600원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 57,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 규모가 뚜렷하게 감소했는데, 동기간 시장이 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되어서 시황 또는 업종전반의 요인보다는 기업내부의 수익성 감소가 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD
목표주가	78,533	99,000	57,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 57,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 27.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 99,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170718	HOLD(하향)	57,000
20170621	매수(유지)	79,600
20170427	매수(유지)	79,600
20170426	매수(유지)	79,600
20170418	매수(유지)	79,600

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170718	유진투자증권	HOLD(하향)	57,000
20170717	동부증권	HOLD	62,000
20170717	BNK투자증권	매수(유지)	72,000
20170717	NH투자증권	매수	99,000