[ET투자뉴스]한섬, "본업의 수익성 하락…" HOLD(하향)-NH투자증권

발행일 : 2017-05-11 16:08 업데이트 : 2017-05-11 16:08

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NH투자증권에서 11일 한섬(020000)에 대해 "본업의 수익성 하락 커"라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 36,000원으로 내놓았다.

NH투자증권 이지영, 이화정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 36,000원은 직전에 발표된 목표가 40,000원 대비 -10% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 12.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

NH투자증권에서 한섬(020000)에 대해 "문제는 한섬 본업인데, 수익성 하락폭이 예상보다 크게 나타나고 있는 상황. 작년 하반기부터 3분기 연속 매출총이익률과 영업이익률이 동시에 하락 중. 아웃렛 점포확장과 신규브랜드 런칭으로 할인판매율이 증가하고 있는 것으로 추정된다"라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 "1분기에 한섬 본업은 매출 1,963억원(13% y-y), 영업이익 265억원(11% y-y)을 기록. 하지만 일회성 이익인 부가세 환급금 69억원을 제외 시 영업이익은 196억원(-18% y-y)으로 수익성이 큰 폭 하락했다. 아웃렛 등 할인판매율이 증가하였으며, 신규브랜드 런칭에 따른 비용도 지속 발생 중"라고 밝혔다.

한편 "올해 SK네트웍스 패션부문의 실적을 매출 4,781억원, 영업이익 87억원, 영업이익률 2%로 예상하며, 영업이 정상화되는 내년에는 매출 5,718억원, 영업이익 150억원, 영업이익률 3%도 가능할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년4월 55,000원까지 높아졌다가 2017년2월 40,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 36,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액이 대폭 증가했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(하향)
목표주가	40,400	53,000	35,000

*최근 분기기준

오늘 NH투자증권에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 36,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 53,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 35,000원을 제시한 바 있다.

<NH투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170511	HOLD(하향)	36,000
20170418	매수(유지)	40,000
20170210	매수(유지)	40,000
20161209	BUY(유지)	55,000
20161122	매수(유지)	55,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170511	NH투자증권	HOLD(하향)	36,000
20170511	동부증권	매수(유지)	53,000
20170511	신한금융투자	매수(유지)	40,000
20170511	대신증권	매수	35,000