[ET투자뉴스]KB손해보험, "소액주주가치 훼손에…" 매수-삼성증권

발행일 : 2017-02-22 12:07 업데이트 : 2017-02-22 12:07

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삼성증권에서 22일 KB손해보험(002550)에 대해 "소액주주가치 훼손에 대한 우려 과도"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 32,000원을 내놓았다.

삼성증권 장효선, 이명준 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권에서 KB손해보험(002550)에 대해 "비록 전년말 제3자배정 유상증자 결정 자체는 부정적이었으나, 이는 오히려 소액주주가치 훼손에 대한 과도한 부담에서 비롯된 것으로 보인다. 특히 최근 사회 분위기가 소액주주 가치의 보호로 귀결되는 것을 감안하면, 지난 1년간 주가 차별화가 극심했던 KB금융(56.9% 상승)과 KB손보(18.5% 하락) 간 주식 스왑은 현실적으로 불가능한 방안이라고 판단된다"라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 "동사는 FY17년 어닝 가이던스를 제공하지 않았으나, 올해에도 언더라이팅 전부문에서 우량매출에 집중하여 언더라이팅 개선세 지속 목표. 특히 자보부문에서는 삼화의 요율인하에 대해 기존 수익성 중심 전략 유지 및 CM상품 경쟁력 강화로 대응할 계획이며, 이에 따른 CM 광고비 집행 증가로 17년 사업비는 일시적으로 증가할 예정"라고 밝혔다.

한편 "결국 현 시총 1.7조원, FY17 기준 PER 5.2배에 불과한 KB손보의 잔여지분은 공개매수 방식으로의 상장폐지 추진이 현실적으로 타당성이 가장 높다고 판단되고, 30%의 프리미엄을 부과한다고 가정하여도, 여전히 PER 6.8배 수준으로 KB금융지주 주주가치 증대에도 도움이 될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년1월 37,000원까지 높아졌다가 2017년1월 32,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 32,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(하향)
목표주가	33,482	40,800	26,800

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 32,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 40,800원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(하향)'에 목표주가 26,800원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170222	매수	32,000
20170201	매수	32,000
20170131	매수	32,000
20161024	매수	35,000
20161021	매수	35,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170222	삼성증권	매수	32,000
20170222	신한금융투자	매수(유지)	31,000
20170222	IBK투자증권	매수(유지)	35,000
20170222	HMC투자증권	매수	40,300