[ET투자뉴스]KB손해보험, "자본 정책에 대한 …" 매수-메리츠종금증권

발행일 : 2017-02-22 08:33 업데이트 : 2017-02-22 08:33

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메리츠종금증권에서 22일 KB손해보험(002550)에 대해 "자본 정책에 대한 불확실성 해소가 필요"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 36,000원으로 내놓았다.

메리츠종금증권 김고은 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 36,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 41.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠종금증권에서 KB손해보험(002550)에 대해 "수익성 대비 저평가 상태이나 KB금융지주와 주식교환을 통한 완전 자회사 가능성이 제시되고 있어 불확실성이 존재한다. 다만 이는 특별결의 통과 사항으로 상당한 진통이 예상된다. 최근 유상증자로 대주주 지분율 39.8%이며 추가 제3자배정 한도 소진 시 46.6%까지 확대 가능하다"라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 "동사의 4Q16 당기순이익은 572억원(-9.7% QoQ, -16.9% YoY)을 시현했다. 장기위험손해율이 88.1%(+1.8%p QoQ, +10.0%p YoY)로 상승했는데 이는 12월 재보험사에 보험료를 일부 환급(134억원)해 위험손해율이 100.9%로 상승했기 때문이다. 계절적 요인으로 자동차 손해율이 87.3%(+9.9%p QoQ, -6.4%p YoY)로 상승했으나 양호한 수준"라고 밝혔다.

한편 "최근 동사의 CM형 자동차 보험 MS가 확대되고 있으나 16년 기준 자동차 보험 합산비율이 103.5%이기 때문에 자동차 보험료 인하를 단행하지는 않을 전망. 17년에도 자동차 보험 흑자 전환을 목표로 최적요율 산출 체계 구축, 언더라이팅 정교화 등을 통해 다이렉트 채널의 경쟁력 강화를 추진할 예정"라고 전망했다.

◆ Report statistics

메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년2월 40,000원까지 높아졌다가 2016년10월 36,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 36,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(하향)
목표주가	33,747	40,800	26,800

*최근 분기기준

오늘 메리츠종금증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 36,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.7% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 40,800원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(하향)'에 목표주가 26,800원을 제시한 바 있다.

<메리츠종금증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170222	매수	36,000
20170118	매수	36,000
20161021	매수	36,000
20160801	매수	40,000
20160721	매수	40,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170222	메리츠종금증권	매수	36,000
20170222	키움증권	매수(유지)	33,000
20170222	유안타증권	매수(유지)	37,000
20170208	한국투자증권	매수(유지)	35,000