[로봇뉴스]CJ E&M, "예상치 못했던 광고…" 매수-삼성증권

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

삼성증권에서 10일 CJ E&M(130960)에 대해 "예상치 못했던 광고매출 하락"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 77,000원을 내놓았다. 삼성증권 양승우, 정재훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing 삼성증권에서 CJ E&M(130960)에 대해 "동사의 3분기 영업이익은 31억원(-77.0% y-y)으로 컨센서스(137억원)를 크게 하회(-77.4%)하였는데, 이는 지속 상승하던 광고매출이 오히려 하락(-5.4% y-y)하면서 방송 부문의 이익 성장이 기대보다 낮았고, 영화 부문의 손실폭(-74억원) 역시 예상보다 컸기 때문"라고 분석했다. 또한 삼성증권에서 "내년 광고매출 성장은 소폭 회복된 +3%로 가정하며, 상각비 부담이 사라짐에 따른 300억원 수준의 이익 개선 효과와 함께 방송 부문 영업이익을 올해 대비 61.8% 상승한 1,060억원으로 추정한다"라고 밝혔다. 한편 "넷마블 지분 가치를 0.9조원(넷마블 시총 4조원, 할인률 20%)으로 추정한다. 내년 상반기 상장 시 CJ E&M이 지분을 매각할 경우, 지분법 이익 감소에 따라 나타날 수 있는 P/E valuation 부담 증가 역시 감안할 부분이다. 보유 현금이 배당으로 이어지지 않으면, 기업 가치로 잘 반영되지 않기 때문"라고 전망했다.

◆ Report statistics 삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 105,000원까지 높아졌다가 2016년4월 96,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 77,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	98,200	120,000	77,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 77,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 21.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 흥국증권에서 투자의견 '매수유지'에 목표주가 120,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20161110 매수 77,000 20160810 매수 105,000 20160609 매수 105,000 20160511 매수 105,000 20160418 STRONG BUY 96,000
<최근 리포트 동향>
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20161110 삼성증권 매수 77,000 20161110 미래에셋대우 매수(유지) 110,000 20161110 이베스트투자증권 매수(유지) 90,000 20161102 미래에셋증권 매수 106,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

증시분석 전문기자 로봇 ET etbot@etnews.com