[@기업분석리포트]롯데정밀화학, "조금 더 기다려도 …" TRADING BUY(하향)-신한금융

발행일 : 2016-10-20 09:20 업데이트 : 2016-10-20 09:20

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신한금융투자에서 20일 롯데정밀화학(004000)에 대해 "조금 더 기다려도 늦지 않다"라며 투자의견을 'TRADING BUY(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 34,000원을 내놓았다.

신한금융투자 한상원, 이응주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(하향)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견인 '매수(상향)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'TRADING BUY(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 롯데정밀화학(004000)에 대해 "실적 개선은 기대보다 더딘 반면 신규 성장 동력은 부재하다. 예정됐던 헤셀로스 증설도 연기됐다. 기존 사업의 실적 개선과 중장기 로드맵을 통한 성장 동력 마련이 절실하다."라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "3Q16 영업이익은 전분기 대비 49.1% 감소한 125억원을 기록하겠다. 셀룰로스 에테르(메셀로스, 헤셀로스, 애니코트) 매출액은 전분기 대비 2.3% 감소에 그치겠다. 전분기 호실적(매출액 +10.7% QoQ)을 감안하면 양호한 실적이다. 문제는 ECH다. 판가는 하락(-5.8%)하고 원료(프로필렌) 가격은 상승(+9.6%)하면서 스프레드가 톤당 580달러(-105달러 QoQ)까지 하락했다"라고 밝혔다.

한편 "올해 11월부터 ECH 가동률은 50%까지 추가로 하향 조정된다. 스프레드 하락(=적자폭 확대)을 반영한 결과다. 전방 산업(건설, 조선) 부진으로 의미있는 가격 상승을 기대하기도 어렵다. 프로필렌(원료) 가격 상승세를 감안하면 스프레드 개선과 가동률 회복은 2017년 하반기 이후에나 가능하겠다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년10월 48,000원까지 높아졌다가 2016년7월 36,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 34,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출 규모가 대폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 성장성 축소부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	HOLD(신규)
목표주가	41,167	50,000	34,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 'TRADING BUY(하향)'의견 및 목표주가 34,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 17.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권에서 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 50,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 34,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161020	TRADING BUY(하향)	34,000
20160722	매수(상향)	38,000
20160708	TRADING BUY(유지)	36,000
20160429	TRADING BUY(하향)	40,000
20160118	매수(유지)	45,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161020	신한금융투자	TRADING BUY(하향)	34,000
20161014	한국투자증권	매수(유지)	46,000
20160930	미래에셋증권	매수	38,000
20160926	한화투자증권	HOLD(신규)	34,000