[@기업분석리포트]TBH글로벌, "더디지만 변함 없는…" 매수-하나금융투자

발행일 : 2016-10-20 08:21 업데이트 : 2016-10-20 08:21

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하나금융투자에서 20일 TBH글로벌(084870)에 대해 "더디지만 변함 없는 실적 개선세"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 12,500원으로 내놓았다.

하나금융투자 이화영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 12,500원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 35.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 TBH글로벌(084870)에 대해 "국내 부문은 구조 조정을 통해 영업레버리지를 만들 수 있는 체질을 만들어 놓았으며, 중국 부문은 출점 속도 완화(출점수 14년 +278개, 15년 +288개, 16년E +120개)에 따른 제한적인 비용 증가, 감가상각 완료 매장 출현(오픈 3년차)에 따른 비용 감소 구간에 진입했다. 이러한 효과를 손익단에서 극대화하기 위해서는 견조한 매출 성장이 필요하다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "외형 성장을 위해 국내 부문은 매출 신장세와 수익성이 좋은 브랜드 마인드브릿지와 쥬시쥬디 매장 확대(3Q16 약 20개), 중국 부문은 광군제(11월 11일) 소비 수요 흡수를 위한 온라인 채널 대응을 진행하고 있다. 이러한 노력이 4분기 매출 성장으로 가시화되는지 여부를 확인할 필요가 있다"라고 밝혔다.

한편 "현 주가는 12MF PER 9배로 국내 부문 실적 턴어라운드 초입, 중국 진출 국내 패션 업체 가운데 독보적인 규모와 시장 대비 아웃퍼폼 지속, 중국 부문 매장 확대 속도 둔화에 따른 영업레버리지 본격화를 감안 시 밸류에이션 매력이 높다. 다만, 주가 모멘텀은 큰 폭의 수익성 개선이 부각될 수 있는 성수기 실적 확인 후 본격화될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2015년11월 11,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 12,500원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	13,600	18,000	11,500

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 12,500원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 8.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 18,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 11,500원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161020	매수	12,500
20160812	매수	12,500
20160701	매수	12,500
20160524	매수	12,500
20160516	매수	12,500

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161020	하나금융투자	매수	12,500
20161019	신한금융투자	매수(유지)	12,000
20160812	한국투자증권	매수(유지)	14,000
20160812	신영증권	매수(유지)	18,000