[@기업분석리포트]삼성전자, "무리한 독주(獨走)…" 매수(유지)-IBK투자증권

발행일 : 2016-10-11 10:39 업데이트 : 2016-10-11 10:39

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IBK투자증권에서 11일 삼성전자(005930)에 대해 "무리한 독주(獨走)는 독주(毒酒)가 될 수도…"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 1,900,000원을 내놓았다.

IBK투자증권 이승우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 IBK투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 13.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

IBK투자증권에서 삼성전자(005930)에 대해 "특히, S7에서 맛보았던 달콤한 실적개선의 흐름을 이어가고, 아이폰7과 전면전을 펼치겠다는 강력한 의지가 엿보였다. 그러나, 그런 가운데서도 뭔지 모르게 다소 조급해 보였다. 삼성의 최대 강점인 스피드를 더욱 강화한 것이었지만, 협력사들의 기초체력과 스피드를 동반해서 키우지 않고 너무 독주(獨走)한 것은 아닌가 하는 우려를 지울 수 없다"라고 분석했다.

또한 IBK투자증권에서 "3분기 매출액은 기대에 못 미쳤고, 대규모 리콜 비용이 발생했음에도 불구하고 영업이익이 시장 기대 수준을 상회했다는 것은 결국 상당히 적극적인 비용절감과 효율화의 덕분인 것으로 해석된다. 3분기 부문별 영업이익은 반도체 3.33조원, DP 1.07조원, IM 2.68조원, CE 0.78조원으로 추정된다"라고 밝혔다.

한편 "메모리 가격의 상승과 리콜 비용의 3분기 반영으로 4분기 영업이익은 8조원대로 회복될 가능성이 높아 보인다. 비용도 비용이지만, 향후 스마트폰 판매에 미치는 영향과 중장기 브랜드 가치 훼손 등의 영향 등을 현 단계에선 예측하기가 어렵다. 불확실성은 오히려 확대되고 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

IBK투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 1,460,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 1,900,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	MARKETPERFORM
목표주가	1,957,826	2,100,000	1,670,000

*최근 분기기준

오늘 IBK투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 1,900,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 2,100,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 HMC투자증권에서 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 1,670,000원을 제시한 바 있다.

<IBK투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161011	매수(유지)	1,900,000
20161006	매수(유지)	1,900,000
20160913	매수(유지)	1,800,000
20160905	매수(유지)	1,800,000
20160818	매수(유지)	1,800,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161011	IBK투자증권	매수(유지)	1,900,000
20161011	현대증권	매수(유지)	2,050,000
20161011	BNK투자증권	매수	1,970,000
20161010	유진투자증권	매수(유지)	2,100,000