[@기업분석리포트]대한항공, "실적의 날개를 달고…" 매수(유지)-미래에셋대우

발행일 : 2016-10-11 10:38 업데이트 : 2016-10-11 10:38

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미래에셋대우에서 11일 대한항공(003490)에 대해 "실적의 날개를 달고"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 38,000원으로 내놓았다.

미래에셋대우 류제현, 김충현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 미래에셋대우의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 38,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋대우에서 대한항공(003490)에 대해 "동사의 3Q16 매출액은 전년 동기대비 5.3% YoY 증가한 3조 1,289억원을 기록할 것으로 기대된다. 국제 여객부문(매출액 8.5% YoY)이 성장을 이끌 것으로 기대되며, 수송량은 9.7% YoY 증가할 것으로 예상된다. 화물 부문의 수송량은 6.5% YoY 증가할 것으로 기대되나, 유류할증료 하락의 영향으로 요율(Yield)은 약 3.0% YoY 하락할 것으로 보인다"라고 분석했다.

또한 미래에셋대우에서 "현 시점에서 동사의 한진해운에 대한 노출액은 약 4,360억원 수준에서 크게 증가하지 않을 것으로 보이며, 추가 현금 유출도 TRS 계약 1,027억원으로 제한될 전망이다. 이러한 위험 노출은 3Q16 실적에서 손실로 반영하면서 상당부분 정리가 될 것으로 기대된다"라고 밝혔다.

한편 "한진해운 관련 손실을 반영하더라도 현 주가는 12개월 FWD PBR 0.9배 수준으로 역사적으로 저평가에 가깝다. 사상 최고의 실적 모멘텀과 지속적인 업황 회복 등을 바탕으로 재차 반등할 수 있을 것으로 기대된다. 현시점에서 지속적인 매집 전략이 유효하다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

미래에셋대우의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 50,000원까지 높아졌다가 2016년4월 36,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 38,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD
목표주가	40,667	54,000	34,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋대우에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 38,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 54,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 34,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋대우 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161011	매수(유지)	38,000
20160831	매수(유지)	38,000
20160816	매수(유지)	38,000
20160708	매수(유지)	36,000
20160517	매수(상향)	36,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161011	미래에셋대우	매수(유지)	38,000
20161010	유진투자증권	HOLD	34,000
20161005	메리츠종금증권	HOLD	35,000
20161004	KTB투자증권	HOLD	36,000